Stride 第一季營收成長 3% 職涯學習業務抵銷註冊人數下滑

Stride (LRN) 公布會計年度第一季營收成長，主因國高中職業學習 (Career Learning) 業務的成長彌補了普通教育 (General Education) 與成人職業學習的下滑。然而，總招生人數下降 2.5%，且調整後營業利益與調整後每股盈餘均有所下滑，凸顯出 2027 會計年度開局並不均衡。

截至 2026 年 9 月 30 日止的三個月，營收年增 3.0%，從 6.209 億美元增至 6.394 億美元。調整後 EBITDA 成長 3.1% 至 1.118 億美元，而調整後營業利益下降 3.1% 至 7860 萬美元。調整後每股盈餘從 1.52 美元下降 9.9% 至 1.37 美元。

在 GAAP 基準下，營業利益從 6900 萬美元增至 8430 萬美元。淨利從 6880 萬美元下降至 6490 萬美元，不過由於加權平均稀釋股數減少，稀釋後每股淨利從 1.40 美元上升至 1.45 美元。本季度包含負 740 萬美元的以股份為基礎的薪酬費用（前一年同期為費用 1020 萬美元），影響了公司的非 GAAP 調節項目。

受到季節性資金需求的影響，自由現金流仍為負值，但已從負 2.175 億美元改善至負 1.493 億美元。營業活動產生的現金淨流出從 1.958 億美元縮減至 1.248 億美元。

職業學習成長彌補普通教育招生人數下滑

Stride 的普通教育以及國高中職業學習課程的平均招生人數下降 2.5% 至 24.14 萬名學生。其中，普通教育招生人數下降 6.2% 至 12.92 萬名，導致該部門營收減少 1.8% 至 3.566 億美元。

國高中職業學習的招生人數成長 2.0% 至 11.22 萬名。該業務營收大幅增長 12.7% 至 2.721 億美元，成長速度遠超招生人數增幅。成人職業學習營收則下滑 34.4% 至 1070 萬美元，使職業學習總營收成長 9.7% 至 2.828 億美元。

Stride 表示，對替代教育方案的需求依然強勁，並將學術品質、學生學習成果、客戶體驗與留存率列為優先投資項目。其資本配置計畫還包括旨在提升個人化體驗的技術、新產品以及具備戰略協同效應的潛在收購案。

2027 會計年度展望

展望 2027 會計年度，Stride 預計營收將落在 25.3 億美元至 26.1 億美元之間，調整後營業利益將介於 5 億美元至 5.3 億美元之間。以中位數計算，代表營收比 2026 會計年度成長約 2%，調整後營業利益成長約 3%。預計資本支出為 7000 萬美元至 8000 萬美元，預估有效稅率為 24% 至 26%。

針對第二季，管理高層預測營收將介於 6.25 億美元至 6.45 億美元之間，調整後營業利益將介於 1.35 億美元至 1.45 億美元之間。該公司表示，此展望已納入目前正推行的提升執行力與強化業務營運等措施，同時重申對 2023 年 11 月投資人日所提出的 2028 會計年度目標的承諾。

截至本季末，Stride 擁有的現金、現金等價物與有價證券共計 8.842 億美元，總債務為 6.086 億美元。根據淨債務及截至 9 月 30 日止 12 個月的 6.210 億美元調整後 EBITDA 計算，其槓桿比率為 0.10 倍。董事會已將公司 5 億美元的股票回購授權延長至 2027 年 10 月 31 日；截至 2026 年 9 月 30 日，已完成約 1.89 億美元的回購，尚剩餘 3.11 億美元。

該展望仍取決於招生人數與生均資助水準、合約續約狀況、法規與法律要求、學術成果、技術與網路安全風險、市場競爭以及 Stride 發展職業學習的能力。該公司還提到與人工智慧、收購、教師招募與留任、資料隱私、稅率以及資本配置策略執行相關的風險。