第三季 EPS 成長 33% 道富上調 2026 年營收展望

道富銀行 (State Street Corporation, NYSE: STT) 在公布第三季營收實現雙位數成長，且服務費與管理費創下歷史新高後，上修其 2026 全年費用收入與淨利息收入展望。由於營收成長速度超過費用增長，稀釋後每股盈餘 (EPS) 年增 33% 至 3.69 美元。

總營收成長 13% 至 40.0 億美元，其中費用收入成長 11% 至 31.4 億美元，淨利息收入成長 21% 至 8.64 億美元。營業費用增加 8% 至 26.2 億美元，主因與營收相關的成本上升及持續進行的策略性投資。這產生了 531 個基點 (bps) 的營運槓桿。

淨利成長 27% 至 10.9 億美元，稅前盈餘成長 26% 至 13.9 億美元。道富銀行的稅前利潤率擴增 3.5 個百分點至 34.6%，非 GAAP 衡量指標的平均有形普通股權益報酬率 (ROATCE) 上升 4.2 個百分點至 25.1%。該公司在 2026 年第三季、2026 年第二季及 2025 年第三季均無顯著特別項目。

與第二季相比，總營收下滑 1%，費用收入下降 2%，淨利息收入則大致持平。營業費用減少 1%，稀釋後每股盈餘上升 1%。

創紀錄的服務費與管理費

服務費達到創紀錄的 14.9 億美元，年增 10%，季增 2%。道富銀行將此成長主要歸因於有機擴張及平均市場水準上升。本季結束時，受託保管及/或代管資產規模達到創紀錄的 59.2 兆美元。

該公司獲得 4,290 億美元的新增受託保管及/或代管資產，主要來自資產所有者與資產管理公司。新增服務費收入授權共計 6,800 萬美元，主要由後勤支援與替代投資授權所推動。截至季末，預估尚未上線安裝的服務費收入為 3.32 億美元，但公司警告，授權時間點、資產價值、服務範圍及其他因素可能會影響最終確認的收入。

道富銀行還宣布達成協議，將收購 Santander CACEIS 拉丁美洲證券服務合資企業，唯仍需獲得監管部門批准並符合慣常交割條件。此外，該公司還首次獲得美國大型註冊投資顧問 (RIA) 的財富服務授權。

管理費年增 20%，季增 3%，達到創紀錄的 7.97 億美元。資產管理規模 (AUM) 維持在創紀錄的 6.3 兆美元，單季淨流入共計 70 億美元。長期資金淨流入 690 億美元，但很大程度上被 620 億美元的現金淨流出所抵銷。

指數股票型基金 (ETF) 吸引了 680 億美元資金，推動指數策略與解決方案業務達到 670 億美元的淨流入。道富銀行在此期間推出了 38 項產品與解決方案，包括與加州大學投資辦公室 (University of California Investments) 合作開發、並獲得 25 億美元種子投資支持的資產配置 ETF。

市場業務、軟體與淨利息收入

外匯交易服務營收年增 17% 至 4.27 億美元，主因客戶總交易量成長 31% 並創新高。然而，營收較第二季下滑 14%，主要是由於新興市場業務的比重下降。

證券融資營收年增 9% 至 1.51 億美元，主要受惠於代理借貸與行政經紀服務 (Prime Services) 中客戶借貸餘額的增加。平均出借證券規模成長 15%。

軟體服務營收成長 5% 至 1.75 億美元，其中軟體與數據營收因已新進客戶的上線營收增加而上升 10%。年度經常性營收 (ARR) 成長約 8% 至 4.42 億美元，新簽約金額共計 1,400 萬美元。未上線的積壓營收為 1.44 億美元。

淨利息收入升至 8.64 億美元，完全可相當課稅基準的淨利息收益率 (NIM) 年增 16 個基點至 1.12%。道富銀行將利息收益率的改善主要歸因於資金結構優化、投資組合重新定價，以及已終止避險交易的影響減少。平均利息資產增加 100 億美元至 3,050 億美元，主因存款餘額增加。

費用、資本與展望

薪酬與員工福利費用增加 8% 至 12.5 億美元，反映出績效獎金提高、與投資相關的招聘及加薪，但生產力提升所帶來的節省部分抵銷了這一增幅。資訊系統與通訊費用成長 15% 至 5.94 億美元，主要源於技術、基礎設施及與業務量相關的支出。員工人數年減 1% 至 51,119 人。

道富銀行本季透過 4.00 億美元的股票回購與 2.51 億美元的已宣告股利，向普通股股東回饋 6.51 億美元，總股利支付率為 63%。其初步標準化普通股權益第一類資本比率 (CET1) 季增 0.2 個百分點至 11.0%，第一類槓桿比率亦上升相同的 0.2 個百分點至 5.5%。

針對 2026 全年，管理層目前預期費用收入將成長約 13% 至 14%，高於 7 月展望的 12% 至 13%。淨利息收入預計將成長約 15% 至 16%，而先前預估區間為 14% 至 15%。營業費用預計將增加 8% 至 8.5%，相較於先前約 8% 的預期，營運槓桿預計將超過 500 個基點。

該展望假設全球股市維持在目前水準、投資服務與投資管理業務持續實現有機成長，且利率與當前遠期利率大致一致。道富銀行表示，預測仍對利率變化、股市與固定收益市場、客戶活動、新業務上線以及其他總體經濟與產業狀況敏感。該公司並將定價壓力、技術與網路安全風險、監管變化、策略執行挑戰，以及資產、費用收入和資本回報的可變性視為重大不確定因素。