摩根大通 2026 年第三季獲利成長 6% 受惠於股票與銀行業務成長

摩根大通 (JPMorgan Chase & Co.) (NYSE: JPM) 公布 2026 年第三季淨利為 153 億美元，年增 6%，主因強勁的投資銀行、股票交易與零售業務營收，抵銷了營業費用增加以及投資證券損失的 6.58 億美元。稀釋後每股盈餘 (EPS) 年增 0.50 美元，達 5.57 美元。

摩根大通表示，若扣除證券損失，淨利為 158 億美元，每股盈餘為 5.75 美元，有形普通股股東權益報酬率 (ROTCE) 為 21%，而報告的 ROTCE 則為 20%。

管理營收年增 8% 至 509 億美元。淨利息收入成長 13% 至 271 億美元，非利息收入增加 3% 至 238 億美元。若扣除市場業務 (Markets)，淨利息收入年增 6% 至 247 億美元，主要受惠於存款、信用卡服務餘額及批發貸款增加，但部分被利率下滑所抵銷。

在股票業務帶動下，市場業務營收攀升 15% 至 103 億美元。扣除市場業務後，非利息收入增加 7% 至 159 億美元；若同步扣除證券損失，則成長 12%，反映出資產管理與投資銀行手續費、信用卡收入以及汽車經營租賃收入的增加。這些增幅被部分股權投資的損失所部分抵銷。

由於薪酬、前台人員配置、經紀與分銷成本、行銷及科技支出增加，營業費用成長 12% 至 273 億美元，增速快於營收。管理營運費用率 (managed overhead ratio) 為 54%，高於前一年同期的 52%。扣除全行法律訴訟費用的調整後費用為 272 億美元。

信貸成本總計 27 億美元，低於前一年同期的 34 億美元。淨呆帳沖銷減少 3.89 億美元至 22 億美元，同時該行提列了 5.39 億美元的淨備抵呆帳。

投資銀行與股票業務領頭推動業務成長

商業與投資銀行部門淨利成長 20% 至 82 億美元，營收成長 14% 至 227 億美元。投資銀行營收成長 15% 至 31 億美元，主要受惠於諮詢費增加；支付業務 (Payments) 營收在存款成長、存款利差擴大及手續費增加帶動下成長 14% 至 56 億美元。

市場業務營收成長 15%。股票市場業務營收大增 49% 至 50 億美元，各類產品表現強勁，尤其是主券商服務 (Prime) 與衍生性商品。固定收益市場業務營收下降 4% 至 54 億美元，主因大宗商品、利率、信貸及公共融資業務疲軟，但大體上被外匯與新興市場營收的成長所抵銷。

該部門營業費用成長 11% 至 108 億美元，主因經紀與薪酬成本增加。信貸成本為 6.63 億美元，其中包括 4.52 億美元的備抵呆帳提列，反映出淨放款活動及部分曝險信貸品質的變化。

消費者與社區銀行部門淨利成長 13% 至 57 億美元，營收成長 9% 至 212 億美元。這項成長反映出信用卡服務餘額與淨收益率升高、資產管理費、存款及汽車經營租賃收入增加。平均貸款餘額年增 2%，活躍行動用戶增加 7% 至 6,490 萬戶，簽帳卡與信用卡消費額成長 10% 至 5,395 億美元。

受到行銷、科技、薪酬與汽車租賃折舊成本增加影響，消費者部門營業費用成長 12% 至 116 億美元。信貸成本為 20 億美元，淨呆帳沖銷大致維持在約 20 億美元。信用卡服務的淨呆帳沖銷率為 2.91%，相較於前一年同期的 3.15%。

資產與財富管理部門淨利成長 11% 至 18 億美元，營收成長 14% 至 69 億美元。較高的平均市場水位、淨流入與貸款餘額支持了管理費的成長。管理資產規模 (AUM) 達 5.2 兆美元，年增 13%；客戶資產成長 15% 至 7.9 兆美元。本季長期資金淨流入為 510 億美元，流動性資金淨流入為 420 億美元。

公司總部 (Corporate) 錄得 4.55 億美元淨虧損，相比前一年同期為淨利 8.25 億美元。營收減少 16 億美元至 9,300 萬美元，反映出淨利息收入下降以及 6.58 億美元的投資證券淨損失，而去年同期則為 1.05 億美元的淨收益。

資產負債表擴張，資本適足率下降

平均貸款餘額年增 10%、季增 2% 至 1.6 兆美元；平均存款金額年增 8%、比第二季成長 2% 至 2.7 兆美元。該行申報預估的普通股權益第一類資本 (CET1) 為 3,040 億美元，現金與可轉讓證券為 1.5 兆美元。

由於標準法風險加權資產增加至 2.18 兆美元，預估標準法 CET1 比率為 13.9%，低於第二季的 14.2% 與前一年同期的 14.8%。先進法 CET1 比率為 14.1%。摩根大通亦申報預估總損失吸收能力 (TLAC) 為 5,990 億美元。

該公司發放了 44 億美元的普通股股利，相當於每股 1.65 美元，並完成了 6.64 億美元的淨普通股庫藏股回購。過去 12 個月的淨派息比率為 61%。

展望

展望第四季，管理階層預計扣除市場業務後的淨利息收入約為 255 億美元，總淨利息收入約為 280 億美元，具體取決於市場狀況。這意味著 2026 全年總額分別約為 972 億美元與 1,062 億美元。預計第四季調整後費用約為 275 億美元，全年約為 1,086 億美元。

根據該行對 2027 年基準情境的初步分析，扣除市場業務後的淨利息收入約為 1,070 億美元，成長歸因於資產負債表擴張與利率走高。摩根大通預期 2026 年信用卡服務的淨呆帳沖銷率約為 3.2%。

前瞻展望仍受市場狀況及其他重大風險與不確定因素影響。當前的財務業績亦顯示出營運成本攀升、部分業務領域利率下滑以及某些批發放款曝險信貸品質變化帶來的壓力。