嬌生因第三季銷售額成長 5.9% 上調 2026 年展望

嬌生 (NYSE: JNJ) 在第三季營收成長 5.9% 後，上調並收窄其 2026 全年銷售額與調整後盈餘預測，此成長受到腫瘤學、神經科學及新產品上市的支援。然而，調整後利潤有所下滑，而與提議的爽身粉訴訟和解相關的一次性費用則大幅削減了 GAAP 盈餘。

截至 2026 年止的該季度，全球銷售額達 254 億美元，高於去年同期的 240 億美元。剔除匯率換算影響的營運銷售額成長 6.0%，其中包括來自 STELARA 約 420 個基點的逆風。

調整後淨利下滑 6.8% 至 63.4 億美元，調整後稀釋每股盈餘下滑 7.5% 至 2.59 美元。按 GAAP 基準計算，淨利暴跌 95.9% 至 2.1 億美元，稀釋每股盈餘則從 2.12 美元降至 0.09 美元。GAAP 結果包含與提議的爽身粉訴訟和解相關的一次性特別費用，以及與收購 Firefly Bio 和與 Sail Biomedicines 進行戰略合作相關的費用。

研發費用增加 26.7% 至 46.5 億美元。毛利率從占銷售額的 69.6% 降至 68.1%，調整後稅前盈餘下滑 9.1% 至 76.7 億美元。

創新製藥業務成長抵銷 STELARA 壓力

儘管受到 STELARA 約 690 個基點的拖累，創新製藥銷售額仍成長 7.7% 至 167.6 億美元，按營運計算成長 7.9%。剔除收購與剝離影響後的調整後營運成長率全球為 8.0%。

腫瘤學銷售額按營運計算成長 16.7% 至 76.0 億美元。嬌生將此表現歸因於 DARZALEX 的市占率提升與市場成長、CARVYKTI 的治療中心擴建，以及 TECVAYLI、TALVEY 和 RYBREVANT-LAZCLUZE 聯合療法的採用。ERLEADA 也受益於市占率持續成長，而 IMBRUVICA 則因競爭壓力與不利的病患組合而下降。

神經科學銷售額按營運計算成長 17.6% 至 23.8 億美元。SPRAVATO 受益於醫師採用與病患需求增加，而 CAPLYTA 在作為重度憂鬱症輔助療法上市後維持動能，且在雙相情緒障礙症與思覺失調症方面的需求持續旺盛。

免疫學銷售額按營運計算下滑 9.6% 至 42.2 億美元。STELARA 受到生物相似藥競爭及較新療法類別採用率提升的影響，而 REMICADE 與 SIMPONI 也面臨市占率流失和生物相似藥壓力。TREMFYA 在其各項適應症中繼續擴大市占率，包括在發炎性腸道疾病方面的成長動能，而 IMAAVY 與 ICOTYDE 在美國的上市也帶來貢獻。

創新製藥業務的調整後部門稅前利潤下滑 14.0% 至 59.3 億美元。該部門的研發費用增加 32.1% 至 38.9 億美元，包括與收購 Firefly Bio 相關的費用。

醫療科技業務溫和成長

醫療科技 (MedTech) 銷售額在報告基礎與營運基礎上均成長 2.5% 至 86.4 億美元。調整後部門稅前利潤增加 12.1% 至 19.8 億美元，毛利率從 63.0% 改善至 64.1%。

心血管銷售額按營運計算成長 4.1% 至 23.1 億美元。電生理學受益於手術量成長、商業執行力及新產品，而 Shockwave 實現了雙位數成長。Abiomed 因病患數量減少而下滑，但部分被 Impella 5.5 心臟幫浦的持續採用所抵銷。

視力保健銷售額按營運計算成長 5.1% 至 14.6 億美元，受安視優 (ACUVUE OASYS 1-Day) 日拋系列、高階人工水晶體及近期上市新產品的支援。骨科銷售額按營運計算成長 3.4% 至 23.5 億美元，主要因新髖關節、膝關節及創傷產品支持了業務成長。

外科手術銷售額按營運計算下滑 1.0% 至 25.3 億美元。公司指出原因為中國的帶量採購、其外科轉型計畫、中東局勢動態及競爭壓力。另外，美國食品藥物管理局 (FDA) 批准了 OTTAVA 型機器人手術系統用於 10 項普通外科手術的 De Novo 授權。嬌生表示已簽下該系統的首家商業客戶，而腹股溝疝氣試驗仍在進行中。

全年展望上調並收窄

嬌生目前預估 2026 年營運銷售額為 1,005 億美元至 1,009 億美元，代表成長 6.7% 至 7.1%。中位數較 7 月份的展望增加 1 億美元。預估報告銷售額預計為 1,010 億美元至 1,014 億美元，預計匯率正面影響為 5 億美元。

公司上調並收窄其調整後營運每股盈餘 (EPS) 預測至 10.95 美元至 11.05 美元，代表成長 1.5% 至 2.4%。調整後報告 EPS 預計為 11.05 美元至 11.15 美元。各 EPS 預測範圍的中位數均增加 0.06 美元。

管理層預計調整後稅前營運利潤率將下滑約 60 個基點，而先前的展望為下滑約 75 個基點。公司亦收窄其預期有效稅率至 17.0% 至 17.5%。

截至 10 月 13 日，嬌生報告估計自由現金流約為 150 億美元，現金及有價證券為 170 億美元，債務為 450 億美元。該公司在本季度投資了 47 億美元於研發，並支付了 32 億美元的股利。

該展望仍受臨床與監管不確定性、競爭與專利到期、匯率與利率波動、製造與供應鏈挑戰、訴訟及政府行動的影響。公司亦將計劃中的骨科業務拆分執行狀況及預期效益的實現列為不確定性來源。