高盛第三季營收成長 23%，得益於股票與銀行業務強勁

高盛 (GS) 公布 2026 年第三季淨收益年增 23% 至 186.8 億美元，創下歷史次高單季紀錄，主因強勁的股票與投資銀行業務推動全球銀行與市場部門收益成長 32%。淨利成長 29% 至 52.9 億美元，稀釋後每股盈餘 (EPS) 則成長 39% 至 17.01 美元。

該公司年化平均普通股股東權益報酬率 (ROE) 為 18.7%，年化平均有形普通股股東權益報酬率 (ROTE) 為 20.5%。約 4.5 億美元的慈善捐款使稀釋後 EPS 減少約 1.00 美元，並使年化 ROE 和 ROTE 均下降約 1.1 個百分點。

與第二季相比，淨收益下滑 8%，淨利下降 20%，稀釋後 EPS 減少 19%。2026 年前九個月，高盛淨收益達創紀錄的 562.4 億美元，較去年同期成長 25%，淨利則成長 40% 至 175.5 億美元。

股票與顧問業務領跑銀行業績

全球銀行與市場部門第三季淨收益達 134.6 億美元，年增 32%，但季減 13%。該部門稅前盈餘較去年同期成長 36% 至 57.8 億美元，平均普通股股東權益報酬率為 20.7%。

股票業務為最大成長推手，收益攀升 72% 至 64.4 億美元。股票做市與居間交易 (intermediation) 收益成長 52% 至 30.8 億美元，主要反映衍生性商品交易活絡。受主經紀商融資與投資組合融資帶動，股票融資收益幾乎翻倍，創下 33.7 億美元的歷史新高。

投資銀行業務手續費成長 21% 至 32.2 億美元。隨著完成的併購交易量增加，顧問業務收益達到創紀錄的 16.5 億美元。股票承銷收益成長 43% 至 6.66 億美元，反映首次公開發行 (IPO) 和二次發行收益增加；債券承銷則在投資級債券發行活絡的推動下成長 15% 至 9.04 億美元。

投資銀行手續費儲備積壓 (backlog) 較第二季減少，主要受顧問業務下滑影響。簡報中引用數據顯示，在 2026 年前九個月中，高盛在已宣布及已完成的併購案、以及股票與股票相關承銷量方面均排名第一。

固定收益、外匯及大宗商品 (FICC) 業務收益為 34.7 億美元，與去年同期基本持平。融資收益成長 14%，主要由抵押貸款與結構性貸款推動；居間交易收益則下降 7%，主因抵押貸款、信用產品與利率產品的疲軟抵銷了外匯和大宗商品收益的成長。

資產與財富管理部門監管資產 (AUS) 創歷史新高

資產與財富管理部門淨收益年增 14%、季增 10% 至 50.5 億美元。稅前盈餘成長 14% 至 13.2 億美元，該部門的平均普通股股東權益報酬率達到 16.1%。

管理費及其他費用成長 22% 至創紀錄的 35.9 億美元，主因平均監管資產規模上升。在基金分配的推動下，績效獎勵費 (incentive fees) 從去年同期的 7,600 萬美元增至 5.87 億美元。

這些成長被私人銀行與貸款收益下降 22% 至 8.27 億美元所部分抵銷。去年同期包含一筆先前已列減損貸款支付的利息。投資收益下降 85% 至 5,000 萬美元，其中包括債務投資淨減記，而去年同期則為淨上調估值。

本季監管資產 (AUS) 增加 560 億美元，達到創紀錄的 4.10 兆美元。該公司錄得 970 億美元的長期淨流入（為連續第 35 個季度實現長期手續費導向資金淨流入），而流動性產品則出現 140 億美元的淨流出。市場淨貶值總計 270 億美元。

另類投資監管資產增加 320 億美元，達到創紀錄的 4,910 億美元。來自另類投資的管理費及其他費用成長 43% 至 8.60 億美元，本季第三方另類投資融資總額達 370 億美元。高盛亦宣布達成收購 NEOS Investments 與 LCN Capital Partners 的協議。

平台解決方案部門仍拖累業績

平台解決方案部門收益年減 72% 至 1.70 億美元，主要歸因於與 Apple Card 貸款投資組合相關的淨減記，該投資組合已於 2025 年第四季轉入待出售資產。該部門報告稅前虧損為 9,500 萬美元，平均普通股股東權益報酬率為負 9.2%。

簡報警告，若未滿足交割條件，計劃中的 Apple Card 方案移轉可能無法按預期時間表完成，甚至可能根本無法完成。

營業費用與信用減損撥備上升

全公司營業費用年增 20% 至 113.1 億美元。薪酬與福利費用成長 9%，反映經營績效提升，而交易相關費用增長 54%。慈善捐款增加亦推升了非薪酬成本。今年累計效率比率 (efficiency ratio) 從去年同期的 62.1% 改善至 59.4%。

信用損失撥備為 3.68 億美元，年增 9%，且大幅高於第二季，主要反映與批發貸款 (wholesale loans) 相關的減損。總貸款額從上一季末的 2,610 億美元增至 2,760 億美元，其中 85% 的毛貸款設有擔保。第三季淨壞帳沖銷額為 1.54 億美元，相當於年化壞帳率 0.3%。

高盛在本季透過 30.0 億美元的股份庫藏股實施與 14.9 億美元的股利發放，向普通股股東回饋了 44.9 億美元。其標準化普通股權益第一類資本比率 (CET1 ratio) 從第二季的 12.9% 降至 12.4%，主要原因為市場與信用風險加權資產增加。先進 CET1 比率持平於 13.6%。

管理層表示，儘管經營環境複雜且充滿不確定性，公司仍具備優質條件服務客戶。簡報列出可能影響未來業績的不確定因素，包括經濟與市場狀況、貿易政策與關稅、地緣政治衝突、監管資本變更、交易完成風險以及 Apple Card 移轉。報告中的多項數據（包括監管資產、資本比率與資產負債表資料）均為初步估計值，未來可能會再修訂。