RPM 第一季營收創新高，預計 2027 財年呈中個位數成長

RPM International Inc. 公布第一財季營收與調整後 EBITDA 創歷史新高，主因高效能塗料與消費品業務強勁，加上其 MAP 改善計畫的效益，抵銷了建築產品需求放緩與原料短缺的影響。該公司亦將 2027 財年的銷售額與調整後 EBITDA 成長預期設定為中個位數，同時準備採取進一步的價格調整措施以因應高通膨。

截至 2026 年 8 月 31 日止的三個月，營收年增 4.8% 至 22.2 億美元。有機銷售額成長 3.1%，收購扣除剝離資產貢獻 1.6%，匯率因素則貢獻 0.1%。

非依據通用會計準則（non-GAAP）計算的調整後 EBITDA 成長 4.5% 至 4.055 億美元，不過調整後 EBITDA 利潤率微幅下滑 10 個基點至 18.3%。毛利率受通膨影響下滑 100 個基點至 41.3%，但銷售、一般及管理費用（SG&A）的優化在調整後 EBITDA 利潤率層面大幅抵銷了該壓力。

歸屬於 RPM 股東的 GAAP 淨利成長 12.6% 至 2.564 億美元，稀釋後每股盈餘成長 13.6% 至 2.01 美元。調整後稀釋每股盈餘成長 5.3% 至 1.98 美元。

RPM 表示，銷售額增加、MAP 帶來的營運效益以及醫療保健費用下降均支撐了獲利。然而，原料通膨、一家評估關閉的業務產生 630 萬美元保固費用，以及與客戶破產相關的 440 萬美元呆帳費用，抑制了獲利表現。

高效能塗料部門引領成長

高效能塗料集團（Performance Coatings Group）表現最為亮眼。銷售額成長 10.2% 至創紀錄的 6.297 億美元，其中包含 7.9% 的有機成長、1.8% 的收購貢獻，以及 0.5% 的匯率效益。調整後 EBITDA 攀升 18.2% 至 1.211 億美元，使該部門利潤率提升 130 個基點至 19.2%。

RPM 將此強勁表現歸因於廣泛的需求，特別是用於高效能建築以及能源與基礎設施計畫的工程解決方案。新興市場以及食品塗料與原料業務亦強勁成長。出貨量提升改善了固定成本槓桿，而產品提價與聚焦於 SG&A 的優化措施則有助於抵銷原料通膨。

消費品集團（Consumer Group）銷售額成長 5.3% 至創紀錄的 7.267 億美元，幾乎完全由有機成長驅動。貨架空間擴增、新品推出及價格調整對此增幅有所貢獻。調整後 EBITDA 成長 5.5% 至 1.466 億美元，利潤率提升 10 個基點至 20.2%，主因銷量成長、固定成本利用率提升以及 MAP 營運改善抵銷了部分通膨壓力。

建築產品集團（Construction Products Group）表現較為疲軟。銷售額微增 0.8% 至 8.592 億美元，主因併購與剝離帶來的 2.5% 貢獻彌補了 1.7% 的有機下滑。收購 Kalzip 與提價措施支撐了營收，但教育與醫療保健市場的需求放緩，加上供應商相關的原料短缺限制了產品供應。

該部門調整後 EBITDA 下降 9.7% 至 1.662 億美元，利潤率萎縮 230 個基點至 19.3%。銷量下降降低了固定成本吸收能力，而通膨、客戶破產費用以及評估關閉之歐洲業務的保固成本進一步帶來壓力。SG&A 的優化則提供部分抵銷。

從地理區域來看，占季度銷售額 77% 的北美市場成長 2.6%。受惠於併購活動，歐洲市場成長 5.9%。拉丁美洲銷售額成長 23.1%，非洲、中東及其他海外市場成長 26.8%，亞太地區成長 38.4%。RPM 表示，在建築與基礎設施計畫之工程解決方案支援下，新興市場成長率超過 20%。

通膨上升，提價措施擴大

RPM 目前預計第二財季原料通膨率為 9% 至 11%，高於先前預期的 6% 至 8%；第三財季預計為 7% 至 9%。該公司表示，油價高企推升了通膨預測。儘管聚氨酯短缺情況已改善，但相關成本上升預計將影響第二財季獲利。

為了因應，RPM 正在實施廣泛的追加提價措施，並透過加收附加費來抵銷不斷上漲的運費成本。

管理層預計第二財季合併銷售額與調整後 EBITDA 年增率將落在低至中個位數區間。建築產品銷售額預計成長低個位數百分比，高效能塗料預計成長中至高個位數百分比，消費品則預計成長低至中個位數百分比。

預期的正面因素包括 SG&A 優化、價格調整、基礎設施與能源需求、消費市場趨穩、新興市場以及具韌性的修繕與維護活動。經濟不確定性、通膨、新共享設施的營運初期成本以及教育和醫療保健市場的疲軟，預計仍將是主要逆風。

針對 2027 財年，RPM 預計合併銷售額與調整後 EBITDA 均將成長中個位數百分比。先前展望則預計銷售額成長 3% 至 7%，調整後 EBITDA 成長 5% 至 10%。公司指出，新推出的 MAP 計畫、先前公布聚焦於 SG&A 的 7,500 萬美元費用節省、提價措施，以及基礎設施、能源與修繕維護需求均為預期利多。風險則包括經濟不確定性、通膨、共享設施營運初期成本，以及下半年較高的基期帶來的比較挑戰。

儘管面臨供應鏈中斷，營運資金占過去 12 個月銷售額的比重從去年同期的 23.7% 下降至 22.2%。RPM 透過股利與股票回購向股東發還 9,050 萬美元，年增 10.2%；資本支出為 5,850 萬美元，而去年同期為 6,250 萬美元。期末公司擁有 12.1 億美元流動資金，並在第二財季收購了地下防水供應商 Volteco。