藍威斯頓受惠北美銷量成長 上調 2027 財年展望

藍威斯頓 (Lamb Weston) (NYSE: LW) 在第一季淨銷售額、調整後稀釋每股盈餘與調整後 EBITDA 超出公司財測後，上修 2027 財年展望，主要受北美銷量持續成長推動。區域表現較強被國際市場銷售與盈餘下滑部分抵銷，而列報的 GAAP 財報結果則因重組、法律訴訟及其他可比性項目而減少。

截至 2026 年 8 月 30 日止的 13 週內，淨銷售額年增 1% 至 16.7 億美元。總銷量成長 2.2%，而價格與產品組合下降 1.8%。外幣換算帶來了 400 萬美元的正向影響。

調整後稀釋每股盈餘成長 1% 至 0.75 美元，調整後淨利則大致持平於 1.03 億美元。調整後 EBITDA 下降 5% 至 2.86 億美元，調整後營業利益下降 14% 至 1.78 億美元。

依 GAAP 基準計算，營業利益銳減 47% 至 8,200 萬美元，淨利重挫 55% 至 2,900 萬美元，稀釋每股盈餘下降 54% 至 0.21 美元。調整項目包含與公司成本節省和重組計畫相關的費用、法律訴訟與其他索賠、外匯損失及股份基礎給付。

北美市場銷量持續成長

北美淨銷售額成長 5%，反映出銷量成長 6.7%，足以抵銷價格與產品組合下滑 1.7% 的影響。本季為該地區銷量連續第七個季度成長，藍威斯頓表示主要歸功於既存客戶擴張以及贏得新業務。

北美地區調整後 EBITDA 從 2.6 億美元成長 11% 至 2.87 億美元。公司表示，其多元化的速食餐廳客戶群（包括受惠於以雞肉為主的餐飲業者）推動了該地區的表現。

價格與產品組合下滑 1.7%，較第四財季季增 70 個基點。藍威斯頓表示，第一季的降幅在價格與產品組合之間大致各半。

國際淨銷售額下降 8%，主因銷量下滑 6.4% 以及價格與產品組合減少 2%。該部門的調整後 EBITDA 從 5,700 萬美元降至 2,700 萬美元，公司表示這符合預期。未分配的企業成本從 1,500 萬美元增加至 2,800 萬美元。

在歐洲，藍威斯頓正致力於將網路產能利用率提升至 90% 以上，以尋求進一步的成本效益。在長期高溫與乾旱條件降低預期的馬鈴薯作物品質與產量後，公司還實施了價格調整。管理層表示，藍威斯頓在契作農戶關係與嚴格合約管理的支援下，仍維持滿足需求的能力，並正與客戶合作，必要時修改產品規格。

成本計畫與營運優先事項

藍威斯頓表示，正持續推動旨在提升速度、簡化流程、明確責任與維持一致性的組織變革。公司亦已啟動零基預算流程，以尋求額外的成本節省空間。

根據簡報，若不計去年同期的非經常性收益，銷售、一般及管理費用年增率大致持平。管理層表示，公司繼續在「Focus to Win」策略下尋求簡化業務、改善成本結構和提高資本效率的機會。

本季營運現金流總計 2.35 億美元，低於去年同期的 3.52 億美元。扣除 9,100 萬美元的資本支出後，自由現金流為 1.44 億美元。截至 8 月 30 日，公司總負債為 39.3 億美元，現金為 1.66 億美元，淨負債對調整後 EBITDA 比率為 3.3 倍。

2027 財年展望上修

藍威斯頓目前預計 2027 財年淨銷售額將比調整為 52 週基準的 2026 財年銷售額成長低個位數百分比。其先前展望為成長 0% 至 1%。

公司將調整後 EBITDA 預測從 11 億至 12 億美元上調至 11.25 億至 12.15 億美元。調整後稀釋每股盈餘預計將落在 3.05 至 3.35 美元之間，高於先前預估的 2.95 至 3.25 美元。

調整後營業利益預計為 7.3 億至 8.1 億美元。藍威斯頓還預計淨利息費用為 1.85 億至 1.9 億美元，調整後有效稅率為 25% 至 27%，營運現金流為 7.5 億至 8 億美元。資本支出預測維持在 3.8 億至 4.1 億美元。

針對第二財季，管理層預計淨銷售額將成長低個位數百分比，調整後 EBITDA 將成長高個位數至低雙位數百分比。

該展望仍存在不確定性，包括歐洲馬鈴薯品質與供應情況、原物料成本上漲、價格調整成效，以及重組與成本節省措施的執行情況。藍威斯頓表示，預期價格調整與節省計畫有助於減輕投入成本上升的影響，但其前瞻性非 GAAP 財測排除了數個無法合理預測且可能相當重大且變動的項目。