隨著傳統雞蛋價格下跌 卡爾梅恩 Q1 產品組合出現轉變

Cal-Maine Foods (NASDAQ: CALM) 表示，特選帶殼蛋與調理食品約占 2027 財年第一季淨銷售額的 54%，凸顯出在整體產業供給過剩壓抑傳統帶殼蛋價格之際，營收結構更加多元。

該公司表示，由於產業供需失衡以及季節性市場疲軟，傳統雞蛋價格持續承壓，導致價格顯著低於去年同期。零售與餐飲服務需求保持健康，而本季的出口活動有所增強。

簡報中引用的 Urner Barry 市場基準價在第一季平均為 1.025 美元，相比之下，2026 財年第四季為 1.075 美元。第二季截至目前的平均價格為 0.899 美元。Cal-Maine 表示，出口有助於推升第一季的市場價格，月度出口量達到 2023 年 5 月以來的最高水準。

特選蛋與調理食品拓展銷售組合

儘管與市場掛鉤的價格下降以及面臨正常季節性壓力，Cal-Maine 的特選帶殼蛋業務仍保持獲利。其銷售額年減反映出與去年同期的比較基準較高，當時該公司在產業短缺期間向客戶供貨。管理層預計，隨著這些情況回歸正常，該業務的成長將與整體市場步調一致。

簡報中包含的 NielsenIQ 資料顯示，截至目前為止的日曆年度，美國非籠養、有機、放養及草場養殖雞蛋的零售額增長了約 6%。相比之下，整體蛋類的成長率約為 4%。Cal-Maine 將進一步擴展特選產品列為策略優先事項。

儘管銷售額低於去年同期，調理食品業務的營業利潤率仍達到 12.4%。公司預計到 2028 財年上半年，調理食品產能將比 2026 財年結束時增加 60% 以上，為未來的商業化與成長提供支撐。管理層表示，該業務旨在利用 Cal-Maine 的整合式雞蛋供應鏈，以改善採購、供應可靠性與製造效率。

此轉變承接了先前多元化發展的成果。2026 財年第四季，調理食品占淨銷售額的 10.9%，而特選帶殼蛋與調理食品合計占 53.0%。在整個 2026 財年，這些業務合計貢獻了 44.4% 的淨銷售額。

收購與資本投資仍為優先事項

Cal-Maine 已將其財務報告重新劃分為傳統帶殼蛋、特選帶殼蛋與調理食品三大類，該結構於 2026 財年第四季實施，以使部門報告與管理層的資源分配及策略決策保持一致。

該公司還收購了 Creighton Brothers LLC 及其關係企業的特定資產，以強化其垂直整合的營運模式。對 Van's Foods 品牌的收購旨在擴大 Cal-Maine 在面向消費者的調理食品領域之影響力。此外，Cal-Maine 還獲得了 Eggland's Best 在美東北部更多的加盟特許區域，延伸其在該市場的分銷足跡與特選蛋業務版圖。

管理層表示，公司的資產負債表足以支持有機投資、調理食品產能擴充以及符合策略的方向性收購，無需依賴傳統雞蛋價格的短期回升。其資本配置架構包括股利、股票買回、資本支出以及併購，其中年度維護性資本支出預計為 5,000 萬至 6,000 萬美元。

主要不確定性包括批發帶殼蛋價格與需求的變化、飼料及調理食品原料成本、產能專案的執行以及已收購業務的整合。Cal-Maine 還指出，高致病性禽流感（其於 2026 年 3 月再次影響其禽群）是一項持續存在的營運風險。其他風險包括法規變更、通貨膨脹、利率、關稅、訴訟以及政府或消費者對高蛋價的潛在反應。