聯準會內鬥升級 「影子主席」沃勒、沃什呼籲降息！能左右聯準會決策嗎？

TradingKey - 週四，聯準會官員沃勒對7月降息發出了強烈呼籲：7月底的議息會議上就應降息，關稅帶來的通膨是暫時的，不應等到就業市場惡化才降息。他被認為是聯準會主席的候選人之一。

同日，另一位潛在候選人沃什表示，聯準會堅持獨立性和降息並不衝突，也不應過度擔憂關稅導致通膨持續上升。

川普先前表示，希望透過提前宣布繼任者，即「影子主席」，以期在鮑威爾任期結束前，就開始影響市場預期和貨幣政策走向。

但摩根士丹利最新分析認為，即便川普提名一位「影子主席」進入聯準會理事會，短期內難以大幅改變美國貨幣政策方向。

降息的理由

沃勒強調關稅會導致物價一次性上漲，因此通膨上行風險有限；另外，就業市場狀況並不如表面數據那麼好，私部門就業成長接近「失速」。因此，他認為聯準會應該降息，且利率應位於3%的水平，目前位於4.25%-4.5%區間。

沃什則批判了所謂的「美聯儲獨立性」，他表示，儘管中央銀行的獨立運作至關重要，但獨立性是有限的，鮑威爾領導下的美聯儲，已超出其職權範圍，涉足了政策領域。另外，保持獨立性與降息並不衝突，不應對關稅政策反應過度。

降息的可能

因月初出爐的6月非農就業數據強於預期，7月降息幾乎變得完全不可能，有「新聯準會通訊社」之稱的Nick Timiraos認為，6月非農可能會使聯準會在夏季繼續保持觀望。

6月CPI顯示美國通膨溫和成長，Timiraos表示，這份報告給川普的降息呼籲和鮑威爾的按兵不動都提供了理由。

7月17日公佈的美國上周初請失業金人數已連續第五週下降，並降至4月中旬以來的最低水平，顯示出就業市場仍保持韌性，也給鮑威爾拒絕降息提供了數據支撐。

7月降息預期，資料來源：CME FedWatch

根據CME的FedWatch工具，目前市場對7月降息的預期僅2.6%。

在未來更長的時間內，摩根士丹利則認為，即便新主席上任，聯準會的政策路徑也難以在短期內轉向，從而為降息提供更便捷的路徑。這一方面由機制決定，FOMC的貨幣政策是透過每一位委員投票決定的，主席無法單方面進行決策。另外，大摩認為，從歷史上看，政治任命的官員在就職後通常會淡化過往的政治立場，轉而致力於最大化永續就業和物價穩定。

目前的市場定價顯示，投資人預計明年年底的利率僅略高於3%，顯示市場不認為在鮑威爾明年五月任期結束後，聯準會的貨幣政策就會發生翻天覆地的變化。