【券商聚焦】招銀國際：中國通縮壓力可能繼續累積

金吾財訊 | 招銀國際表示，中國6月CPI同比增速反彈至正值，但環比增長仍爲負。能源價格環比反彈，而食品、耐用品和服務價格則依然低迷。儘管原油價格環比上漲，但同比進一步下跌，PPI同比增速跌至近2年新低。國內建築活動仍然低迷，出口佔比較高的行業面臨更大通縮壓力，大多數行業供給競爭依然激烈。

該機構指，決策層近期發出治理供給側無序競爭和去產能信號，但由於國內消費需求疲軟和全球貿易走弱，通縮壓力可能繼續累積。由於通縮加劇、房地產復甦變弱和以舊換新政策對需求透支，中國經濟下半年可能面臨進一步逆風。

在與美國達成貿易協議後，中國可能逐步將其政策框架轉向經濟再平衡，刺激消費並削減產能。該機構預計，2025年第四季度央行將進一步下調50個基點存款準備金和10個基點LPR，以提振地產行業和消費。該機構預計CPI和PPI可能分別從2024年的0.2%和-2.2%上升至2025年的0.3%和-2%。