恆力期貨能化日報20240823

一眼通

油品

LPG

方向：區間震盪【4900，5200】

行情回顧：沙特阿美公司8月CP出臺，其中丙烷590美元/噸，較上月價格上調10美元/噸；丁烷570美元/噸，較上月價格上調5美元/噸。

邏輯：

1. 國內液化氣商品量爲 51.6萬噸左右，較上週增加0.05萬噸。本週煉廠庫容率26.6%，環比增加0.7%。港口庫存255萬噸，環比下降26萬噸。

2.燃燒需求淡季，化工需求走弱，PDH開工率率65.6%，環比下降2.8%。MTBE開工率59.1%，環比下跌1.9%，烷基化開工率44.5%,環比上漲2%。

3.山東民用氣5120元/噸(+10)，華東民用氣4946元/噸(0)，華南民用氣5120元/噸（+50） 。

4.風險提示：宏觀因素影響

瀝青

方向：觀望

行情回顧：現貨走弱，國內庫存小幅下降，總庫存同比高位。

邏輯：

1.煉廠利潤虧損，國內開工率低位，周產量爲42.8萬噸，環比下降2.6萬噸 ，2024年1-8月份瀝青累計產量爲1780.83萬噸，同比減少391.31萬噸，降幅18%。8月份國內瀝青總計劃排產下降。

2. 社庫243萬噸，環比下降1.7%，廠庫111萬噸，環比下降1.1%。國內煉廠出貨量35萬噸，環比減少5%。北方煉厂部分出貨不佳，降雨天氣頻繁，下游終端剛需有所受阻，山東現貨3470(-20)。

風險提示：宏觀因素影響

煤化工

尿素

方向：震盪偏弱，注意反彈風險

邏輯：1.現貨端，前期價格連續下跌，部分貿易商和下游逢低剛需補倉，今日報價有企穩跡象。山東臨沂市場2060元/噸，較上一個工作日上調10元/噸。成交有所好轉，部分工廠再次出現停收現。

2.供應方面，供應17-17.5萬噸浮動，後續或回升到18萬噸以上。八月中下旬仍有新增投產計劃，河南延化80萬噸年產裝置已經投產，若陝西龍華的80萬噸年產計劃同樣兌現，日產或新增6000噸，較去年供應相對充足。需求方面，高溫和環保等因素下工業依舊按需採購，農需掃尾階段，複合肥成品庫存較高，目前對尿素消耗量一般，整體實際需求仍較爲分散。本週企業庫存量43.72萬噸，較上週增加11.29萬噸，環比增加34%，累庫明顯。整體而言，當前供應和政策壓力仍存，短時利好驅動暫不明顯，秋季肥需求未集中啓動，但低價或有階段性逢低採購現象，加上出口相關的消息面炒作情緒，市場預計短期調整，或迎來一波逢低採買帶來的階段性反彈，需要繼續關注延後的秋季複合肥狀況。出口若持續受限，中長期上方壓力較大

向上驅動：下游剛需

向下驅動：淡儲，保供穩價，累庫

風險提示：出口政策、保供穩價、需求放量情況、新增投產、淡儲、上游煤炭端變動以及國際市場變化

甲醇

方向：反彈高度有限。

理由：市場情緒好轉，估值修復完成，繼續築底過程。

邏輯：港口方面，基差在09+25或-1-30/-25左右。內地方面，內蒙古南北線價格持穩於2020-2065元/噸。截止本週四，港口庫存約97.32萬噸，較上週小增3.42萬噸，基本面高庫存+國內外開工率雙高壓力暫無法解決，抑制期現貨估值，等待南京誠志一套烯烴重啓預期兌現。維持觀點，甲醇的一些利空尤在但不至於深跌，一些利好（沿海烯烴重啓部分兌現）也被市場忽略，MA2501已給出超跌修復，但短期反彈幅度約100點左右，繼續反彈空間有限。

風險提示：油價異動；關注南京誠志動態。

建材化工

純鹼

方向：震盪偏空

行情跟蹤：

本週鹼廠庫存122.27萬噸，較週一增加4.02萬噸，漲幅3.40%，目前鹼廠送到價降至1550-1600元/噸，目前已經跌破氨鹼法成本價，期現商報價在1500元/噸，盤面下跌後期現成交放量，但由於後續供應壓力仍存，在目前庫存水平充足以及下游持續減產的情況下，下游以消耗自身原料庫存以及低價剛需採購爲主，現貨暫看不到持續反彈驅動。

大趨勢上看，當前純鹼矛盾如果沒有大規模的減產也是無法緩解的，後續大概率會打破當前氨鹼法現金流成本，而後觀察鹼廠是否有放量的減產動作帶動下游小規模補庫，給到純鹼暫時的支撐，但照目前的形式看，後續即使有補庫帶來的價格反彈趨勢預計仍會相對偏弱。

向上驅動：下游階段性補庫、累庫不及預期

向下驅動：光伏玻璃冷修、浮法玻璃虧損

策略建議： 低位不追空，反彈偏空

風險提示：遠興投產進度變化，下游玻璃廠補庫驅動

玻璃

方向：震盪偏弱

行情跟蹤：

本週玻璃庫存6866.4萬重箱，環比+123.4萬重箱，環比+1.83%，沙河現貨價格下調至1260元/噸，由於高庫存壓力疊加現貨虧損壓力，8月以來玻璃已經在持續減產，但目前量還是不夠的，參考往年下半年的需求情況，玻璃日熔量不減少至16.5萬噸以下還是比較難達到供需平衡的，目前似有似無的補庫也難給到價格很好的支撐，短期價格維持底部震盪。

剛需端看下游訂單稍有轉好，但好轉程度不明顯，且已按接單情況同比例補庫，地產端鏈條仍在產能出清的初步階段，長週期產業鏈端看，由於純鹼價格的持續下行，玻璃在需求端負反饋純鹼，而純鹼在成本端負反饋玻璃，這一產業鏈條几乎處於負循環狀態，所以玻璃的價格底部仍會根據純鹼持續向下調整。

向上驅動：地產政策提振、中游投機備貨、宏觀政策推動

向下驅動：地產資金問題未解決、下游訂單改善不明顯，下游資金情況不佳

策略建議：暫觀望，注意低位反彈風險

風險提示：地產政策變化，宏觀情緒變化