特朗普貿易讓投資者搶購垃圾債和工業債券

信用領域的「特朗普交易」初現端倪

• 特朗普交易初現

• 美國高收益債券吸引力

• 關注收益率曲線

• 不同觀點與不確定性

• 一週回顧

• 人事變動

特朗普交易初現

信用領域類似於「特朗普交易」的情況開始形成：購買美國高收益債券，避開對通脹敏感的資產。在特朗普遇刺事件和共和黨全國代表大會提升其民調地位後，全球企業債券投資者已開始爲特朗普可能的勝選進行佈局。過去一週，美國高收益債券利差強於歐元區同類債券，全球垃圾債券基金資金流入激增。

美國高收益債券吸引力

特朗普曾表示要將企業稅率降至 15%，這可能提升較弱公司的信用度，美國企業也可能從保護主義政策中受益。美國高收益債券對資金管理者有吸引力，因其更多依賴國內收入。國內製造商也可能從關稅和寬鬆監管中獲利。

關注收益率曲線

一些基金經理關注收益率曲線，尤其是在企業債券利差接近兩年多來最緊水平後，似乎進一步收窄空間有限。通過持有短期債券、使用期貨和做陡交易等方式降低久期。如果特朗普的政策導致通脹和更高國債，且美聯儲降息，收益率曲線有進一步陡峭的空間。

不同觀點與不確定性

並非所有資金管理者都立即轉向特朗普相關投資組合，因爲他的勝選並非確定，即便當選其政策也不完全清晰。若特朗普獲勝，對高利率、通脹和關稅敏感的市場預計將更不可預測。

一週回顧

摩根大通、富國銀行、高盛和摩根士丹利本週出售美國投資級證券。違約建築商遠洋集團努力爭取債務重組計劃支持。渴望收益的保險公司採取新策略。私人信貸在零售客戶募資方面面臨壓力。多家機構提供債務支持相關交易。德國債券市場對非德公司開放。

人事變動

艾略特投資管理公司、美國銀行、德意志銀行、Siebert Williams Shank & Co.、Chorus Capital Management Ltd.、蒙特利爾銀行、Aptior Capital 等公司有人事變動。