鈀金(XPDUSD)8月18日異動：庫存、美元還是地緣因素？

鈀金價格在近期觸及數月新高後出現拉回，主因是獲利了結賣壓現前，以及市場對長期工業需求的疑慮重新浮現。在潛在供應瓶頸與地緣政治風險推動一波上漲行情後，機構交易員紛紛鎖定獲利，進一步暴露了該市場潛在的結構性脆弱。由於與主要貴金屬相比，鈀金市場規模較小且交易相對清淡，因此投機性多頭部位的平倉往往會引發劇烈的盤中波動與價格下修。

從需求端來看，全球汽車產業的結構性轉型持續壓抑市場情緒，而汽車業占鈀金總消費量的絕大部分。投資人對電動車普及率擴大以及車企持續進行的節省用量措施保持敏感，車企在觸媒轉化器設計中持續以鉑金替代鈀金。市場預期最終將轉向更廣泛的供過於求，加上廢車回收的二次回收量增加，限制了高價區間的新增買盤意願。

在總體經濟方面，美元走勢的變化以及整體貴金屬市場情緒，共同推升了防禦性交易氛圍。儘管先前疲軟的勞動與通膨數據削弱了升息預期並提振避險資產，但實質殖利率與美元的盤整仍促使以工業為主的貴金屬出現獲利了結賣壓。由於南非或俄羅斯等主要生產國尚未出現實質性的實體供應中斷，先前反映在價格中的風險溢價隨之消退。

從技術面來看，當價格未能守住上檔壓力位時，系統性的部位調整放大了跌幅。價格無法維持在高位引發了自動化停損單與短線順勢交易者的平倉賣壓。展望未來，市場參與者將繼續在短期的礦山實體供應中斷與中期的汽車製造業結構性需求逆風之間進行權衡。

鈀金 (XPDUSD) 技術面來看，MACD(12,26,9)數值-4.061，處於中性狀態，RSI數值48.912處於中性狀態，Williams%R數值61.392處於賣出狀態，請注意關注。

近期事件與風險：

• 電動車普及與汽車觸媒需求之結構性侵蝕：純電動車全球市占率持續擴大，加上觸媒轉化器中以白金替代鈀金的情況持續發生，不斷削弱來自汽車產業的長期基本需求，而汽車產業占全球鈀金消費量高達 80% 以上。
• 技術面遭遇阻力拉回與動能放緩：XPDUSD 在未能站穩每盎司 1,380 美元阻力位後回檔至每盎司 1,330 美元下方，隨著技術動能轉弱與指標背離，引發投機性多單平倉及盤中拋售壓力。
• 全球汽車產量成長低迷：全球輕型車組裝預測停滯以及單車觸媒載量減少，正在抑止汽車原始設備製造商 (OEM) 的現貨採購，使實體市場容易受到總體經濟成長放緩的衝擊。
• 廢汽車觸媒增加推升二次供應：二次回收加速與廢汽車觸媒處理量上升正在擴大市場流動性，進而緩解實體供不應求的壓力，並壓制由供應端驅動的價格飆升。

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