美元：隨著人工智能故事施壓，避險角色受到質疑 – 荷蘭國際集團

ING 策略師 Francesco Pesole 指出，近期由油價上漲和人工智能擔憂引發的股市拋售，推動投資者轉向日元（JPY）和瑞郎（CHF），削弱了美元傳統的避險角色。他強調，美國收益率下滑以及市場對美聯儲（Fed）激進緊縮的預期降溫，不過如果風險情緒趨於穩定且美國採購經理人指數（PMI）仍處於擴張區間，美元進一步下跌的空間仍然有限。

美元的經典避險地位削弱

"昨天對風險情緒來說是艱難的一天，因為全球股市因油價上漲和與人工智能相關的擔憂而遭到拋售。外匯市場的走勢證實，在當前階段，美元遠非首選避險資產，日元和瑞郎成為防禦性輪動的主要受益者。"

"關鍵的是，債券與股市之間的負相關性正在重新顯現，外匯市場也正從這一動態中尋找指引。10年期美債收益率一個月來首次重新跌破 5.0%，顯示出對油價上漲的敏感度持續下降。同樣的動態也體現在短端，2年期 SOFR 掉期利率昨日下跌 15 個基點至 4.50%。"

"不過，要將 12 月美聯儲加息的定價完全排除在外，門檻似乎相當高，這應會在短期內阻止美元出現更大幅度的回調。如果風險情緒趨於穩定，美元有望在大多數貨幣對中企穩，並削弱日元和瑞郎的部分吸引力。但外匯市場對進一步風險資產拋售的反應機制如今看起來更加清晰。"

"數據方面，今天市場將關注標普全球採購經理人指數（PMI）。市場普遍預期美國數據會有所放緩，不過仍深處擴張區間。"

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