美元：看漲共識面臨反轉風險 – 野村

野村證券的多米尼克·巴寧及其同事指出，儘管美元多頭行情仍受到強勁的美國數據、更高的美聯儲加息預期和穩健的美國股市支持，但圍繞美國數據意外的歷史模式顯示，未來幾個月美元面臨下行風險。他們強調，過度的持倉、美國就業數據的潛在變化、美聯儲溝通以及由人工智能驅動的科技情緒是關鍵催化劑。

美國例外主義敘事顯得脆弱

"美元多頭行情在最近幾週變得更加突出。強勁的美國數據和對未來一年美聯儲加息的重新定價支持美元上漲。過去幾個月大部分時間裡，美國股市表現優異（儘管近期有所回調），這與資金重新流入美國資本市場相一致。"

"這種差距擴大表明進一步的利好意外門檻在提高，且我們越來越接近美元樂觀情緒的頂峰。"

"我們查看了美國經濟意外指數的完整歷史數據，並考察了該指數超過60水平的情況——該指數在過去一週左右一直徘徊在此水平。我們找到了41個例子。隨後，我們分析了美元相對於所有G10貨幣以及等權重指數在接下來的1週、2週、1個月和3個月內的回報表現。"

"當我們將美國意外指數的門檻提高到70這一稍高水平時，發現所有時間窗口內的回報表現更為持續地為負。這表明我們正處於美元下行風險增加的臨界點。"

"對我們來說最重要的是，近期美國數據意外的強勁表現歷來與未來美元走弱更為密切相關，而美元多頭持倉/其他貨幣空頭持倉正進入可能顯得過度的區域。"

（本文由人工智能工具協助生成，並由編輯審核。）