道瓊斯工業平均指數在週三恢復支撐，保持穩定

• 道瓊斯指數在美國政府停擺的情況下仍然接近46,500點。
• ADP就業數據表明招聘大幅收縮，反直覺地增強了風險偏好。
• 儘管保持穩定，投資者對特朗普政府接下來的舉措仍感到不安。

道瓊斯工業平均指數（DJIA）在週三經歷了波動，面臨盤前和早盤的損失，但隨後恢復了足夠的立場，保持在46,500點附近。自從一週多前創下新高以來，道瓊斯一直保持在同一水平，抑制了下行動能。

美國聯邦政府目前處於停擺狀態，國會未能在10月1日財政年度正常開始之前通過預算支出法案，這一年年都發生，政策制定者對此不應感到意外。民主黨本週提出了兩項獨立的預算調解法案，但眾議院的共和黨人則選擇跳過所有預算會議，並在兩次法案閱讀中缺席，這些法案本可以提供臨時資金解決方案，同時考慮更大的預算法案。

投資者逐漸適應應對停擺風暴

在特朗普總統任期內，聯邦停擺幾乎已成為常態而非例外：這是特朗普在其兩屆任期內因預算分歧而主持的第四次聯邦停擺。上一次聯邦停擺發生在2018年，持續了35天，是美國歷史上最長的政府關閉。唐納德·特朗普長期以來聲稱，任何政府停擺都是總統的責任，他在2013年和2011年表示：「問題從上面開始，必須從上面解決，總統是領導者……他必須把每個人召集到一起，並且他必須領導。」

ADP就業變化數據顯示，9月份的招聘收縮幅度遠低於市場預期，顯示出-32K的收縮，而預期為50K。8月份的初步數據54K也被大幅下調至-3K。ADP就業數據經常受到修正，但自2025年初以來，除了三個月的數據顯示外，其他所有月份的數據通常都未能達到預期。

ADP的重要性隨著NFP數據的懸而未決而上升

美國勞工統計局（BLS）可能會推遲或暫停本週原定發布的9月份非農就業數據（NFP）報告。原定於週五發布的報告，由於美國聯邦政府的關閉，使得官方數據服務難以進行常規操作，甚至不可能進行。NFP的暫停恰逢市場密切關注官方勞動數據，以推測美聯儲（Fed）在今年剩餘時間內的降息預期步伐。

由於NFP數據面臨風險，投資者更加依賴ADP等私人數據。根據CME的FedWatch工具，週三ADP發布後，交易員對10月29日再次降息25個基點的押注飆升至99%。利率市場還預計12月10日將有近90%的概率進行第三次降息，並且預計美聯儲將在明年4月之前進行第四次降息的概率高達93%。

道瓊斯日線圖