歐元：謹慎的歐洲央行前景構成壓力 – 德國商業銀行

德國商業銀行（Commerzbank）的 Antje Praefcke 指出，儘管歐洲央行（ECB）今天不太可能改變利率，但其對未來加息的立場對歐元至關重要。對法國公共財政的擔憂以及整體通膨率下降，都支持明年採取謹慎態度。如果市場下調對歐洲央行進一步收緊政策的預期，歐元/美元可能進一步下滑至 1.10 附近。

歐洲央行的謹慎態度威脅歐元前景

"今天將迎來下一次重大利率決議。不過，與聯準會（Fed）一樣，有一點很明確：今天不會有任何變化。就像聯準會一樣，歐洲央行未來的行動路徑也很重要。"

"我們的專家認為，12 月加息已成定局，市場也已基本消化，但疑慮依然存在。這很可能與法國的局勢有關——畢竟，法國和德國政府債券之間的收益率利差進一步擴大。雖然歐洲央行官員表示，債務問題主要應由法國自己解決——大概是想傳遞這樣一個信號：法國政府不應簡單地把歐洲央行當作救命稻草，而應努力自行解決這一問題。儘管如此，歐洲央行每次加息自然也會推高收益率，從而因利息支出上升而加劇法國控制公共債務的難題。"

"因此，歐洲央行在宣布明年進一步加息時很可能會保持謹慎。歐洲央行明年採取觀望立場的另一個理由可能是，總體通膨率（由於基數效應）將在明年下降。不過，核心通膨率需要更長時間才能放緩——預計要到 2027 年年中才會出現。"

"這對歐元意味著什麼？市場仍認為到明年年中前歐洲央行還有一次加息的可能性，到 2027 年底甚至可能有兩次。如果由於歐洲央行今天已經釋放出謹慎信號，市場不得不下調預期，歐元可能會進一步走弱。"

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