印度盧比：印度央行加息後將逐步收緊路徑 – 荷蘭國際集團

荷蘭國際集團（ING）的 Deepali Bhargava 指出，印度儲備銀行（RBI）實施了四年來的首次加息，將政策回購利率上調至 5.50%，並轉向校準式緊縮。報告強調，油價和更強勢的美元對印度盧比構成上行風險，但預計緊縮步伐僅會逐步推進，若再加息 50bp，回購利率將升至 6%。

RBI 加息與 INR 政策前景

"MPC 一致投票決定將政策回購利率上調 25bp 至 5.50%，標誌著其四年來首次加息。其政策立場也轉向校準式緊縮，表明短期內降息已不在考慮範圍內。MPC 強調，未來的政策選擇將僅限於加息或按兵不動，具體取決於不斷變化的經濟狀況和通脹前景。"

"這一判斷在很大程度上將取決於外部通脹驅動因素。主要風險來自國際油價、匯率動態以及全球貨幣環境。儘管我們預計布倫特原油價格將在第四季度回落至每桶 80 美元附近，但上行風險依然存在。"

"與此同時，進一步的美聯儲緊縮可能會使美元在更長時間內保持強勢，令 INR 承受持續貶值壓力，並增加進口通脹風險。"

"因此，除非持續高企的油價、強於預期的厄爾尼諾對食品價格的影響，或 INR 更大幅度貶值帶來顯著通脹意外，否則我們預計 RBI 將繼續逐步收緊政策。我們的基準情景是未來六個月內再加息 50bp，使回購利率達到 6%的終端利率，政策制定者將密切關注食品和能源衝擊向核心通脹的傳導，以及二輪效應的出現。"

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