歐元：隨著風險累積，前景轉弱——荷蘭合作銀行

荷蘭合作銀行（Rabobank）的 RaboResearch 全球經濟與市場部門討論了自伊朗戰爭以來歐元/美元的動態，強調美聯儲政策預期的變化以及歐元表現不佳如何推動了該貨幣對。

歐元受多重逆風拖累

"從預期美聯儲放鬆政策轉向美聯儲收緊政策的轉變，可以解釋今年夏季以及上個月美元強勁表現的大部分原因。然而，在我們看來，自戰爭爆發以來的幾個月裡，歐元表現平平也在推動歐元/美元走勢中發揮了作用。正如單一貨幣的吸引力可能在 2025 年部分時期支撐了資金流出美元一樣，自伊朗戰爭開始以來，歐元未能從歐洲央行的鷹派立場中獲得支撐，可能也幫助支撐了美元。"

"儘管歐洲央行提前了其緊縮週期，而且歐元區經濟今年表現出韌性，但鑑於歐元區作為能源進口方的地位，市場仍對增長風險感到擔憂。歐洲政治不確定性也可能在拖累歐元表現方面發揮作用。"

"因此，對許多投資者而言，歐元看起來可能不再像美元的替代選擇。相比之下，伊朗戰爭開始時美元的反彈證明，它仍保有避險貨幣地位，而這一點是許多人去年開始懷疑的。在我們看來，這建立在美元在全球支付體系中的主導地位之上，而要挑戰這一地位將需要數十年時間。"

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