日圓：進一步上漲有利於兌美元 - BBH

布朗兄弟哈里曼（BBH）的 Elias Haddad 指出，近期由原油推動的市場波動以及頑固的美國消費者物價指數（CPI）強化了市場對美聯儲 9 月加息的預期，但期貨曲線已計入未來十二個月近 100 個基點的緊縮。隨著美聯儲和日本央行（BoJ）決議成為焦點，該行認為美元面臨不對稱風險，而日元則存在偏向上行的空間。

美聯儲和日本央行塑造該貨幣對前景

"布倫特原油價格突破每桶 100 美元上方的幅度超出預期，推動了上周大部分市場波動，推高了債券收益率，打壓了股市，並為美元提供了溫和支撐。與此同時，頑固的美國 8 月 CPI 通脹強化了 9 月美聯儲基金利率加息的理由，但未能證明需要一條激進的緊縮路徑。美元很快回吐了最初的漲幅，並在周五基本持平收盤。"

"本周，美聯儲和日本央行的決議成為焦點，風險偏向美元/日元走低。"

"期貨曲線已經暗示未來十二個月將累計緊縮近 100 個基點：本周加息 25 個基點，年底前再加息 25 個基點，到 2027 年 9 月前累計接近 50 個基點。這使得美元面臨不對稱風險：鷹派結果帶來的上行空間有限，但鴿派意外帶來的下行空間更大。"

"歸根結底，風險偏向日元進一步走強。鷹派的 25 個基點加息將延續日元漲勢，而若意外加息 50 個基點，則將進一步放大這一走勢。日元看跌情景則取決於 25 個基點加息的微弱多數，以及/或植田和男反駁市場利率預期。"

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