163.00：為何儘管市場猜測日本央行加息，日元仍交易於歷史低點

日元（JPY）繼續在歷史低位交易，美元/日元突破年內高點並站上 163.00 關口，全球原油和天然氣價格再度飆升，給淨能源進口國日本經濟帶來了沉重打擊。 

隨著全球收益率上升，日本政策制定者面臨的背景愈發嚴峻，市場猜測日本央行（BoJ）可能會提前加息，以遏制本幣疲軟。機構策略師對於單次加息能否扭轉日元跌勢，或是否需要美聯儲政策出現更廣泛轉向才能推動日元實現持久反彈，仍存在分歧。

能源衝擊和收益率上升給日本帶來嚴峻背景

據三菱日聯金融集團（MUFG）稱，原油和天然氣價格上漲繼續對日元等低收益貨幣施加沉重下行壓力。財政大臣加藤勝信的口頭干預幾乎沒有產生影響，市場正在評估日本是否會立即進行匯市干預。 

儘管有報導稱，日本央行官員願意比市場共識更快加息，但 MUFG 警告稱，單靠國內加息可能還不夠。

彭博社的報導支持我們對日本央行最早將在 9 月加息的預測。儘管日本收益率上升將為日元提供更多支撐，但我們並不認為僅靠日本央行再次加息就能扭轉日元走弱的趨勢。

基本面和預期中的美聯儲舉措指向日元回升

從更長期的角度來看，德國商業銀行（Commerzbank）承認，短期逆風延長了日元的疲軟態勢，因此將該行對美元/日元短期路徑的預期小幅上調。 

不過，德國商業銀行仍堅定認為，經濟基本面最終將佔據主導並推動日元回升。該行預計，美聯儲明年的降息將消除美元走強的主要來源，從而引發日元明顯反彈。

因此，我們將預測略微上調（日元走弱），但我們仍預計日元將在明年年底前升值（...）明年，我們的經濟學家也繼續預計美聯儲將降息。這樣的發展無疑將在未來幾個月對美元構成壓力。

銀行預計短期脆弱性將持續，隨後長期走勢更為有利

各大銀行預計，日本日元短期內將面臨脆弱環境，但更遠期可能獲得緩解。MUFG 警告稱，只要全球能源價格維持高位且日本以外地區收益率保持高企，美元/日元就將繼續徘徊在年內高點附近，9 月日本央行加息將更多起到支撐作用，而非徹底扭轉趨勢。與此同時，德國商業銀行（Commerzbank）維持建設性的多季度前景，預計市場情緒轉變以及美國最終放鬆貨幣政策將推動美元/日元在中期回落至 145.00 附近。

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