歐元：取決於美元的緩和——NBC

加拿大國民銀行（NBC）的Stéfane Marion和Kyle Dahms觀察到，儘管歐元區通脹重新加速並推動歐洲央行採取更鷹派立場，歐元仍隨著美元的整體反彈而走軟。他們認為歐元/美元主要是美元的故事，目標價位為年底的1.19，目前為1.16，除非歐元區增長和利率差距更明確地對美元不利，否則上漲空間有限。

歐元前景取決於美元走勢

"歐元隨著美元的整體反彈而走軟，儘管歐元區的通脹背景對歐洲央行來說變得更加嚴峻。5月份整體通脹率同比上升至3.2%，核心通脹率升至2.5%，兩項指標均明顯高於目標，顯示通脹問題比政策制定者預期的更為持久。"

"因此，我們認為歐元的走勢主要是美元的故事。我們對歐元/美元的年底目標價為1.19，目前為1.16。這並不是對歐元的強烈看漲判斷。"

"這是基於美元整體應隨著美聯儲重新定價的成熟以及下半年貶值趨勢的恢復而趨緩的觀點。歐元可以參與這一走勢，但除非經濟增長更有說服力地改善或短期利差更明確地對美元不利，否則上漲可能仍將是漸進的。"

"然而，對於歐元來說，關鍵仍是相對政策。更鷹派的歐洲央行可以幫助限制歐元的下行，特別是在市場繼續定價某種重新收緊風險的情況下。但如果美聯儲也被重新定價為更鷹派方向，單靠歐洲央行的立場不足以推動歐元持續反彈。"

"從這個意義上說，歐元的短期韌性應當保持，但向我們年底1.19目標邁進的理由仍然在很大程度上依賴於我們預期的下半年美元整體走軟。"

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