加元：對美元的逐步上升趨勢將持續至2026年 - 道明證券

道明證券（TD Securities）策略師維持對美元（USD）的結構性看跌觀點，並對美元/加元（USD/CAD）中期偏向下行。他們預計美聯儲將在2027年寬鬆，加拿大央行（BoC）進一步降息的門檻較高，以及加拿大貿易條件改善將支持加元（CAD）。其基線預測美元/加元將在2026年底前逐步下探至1.34。

中期偏向支持加元走強

"中期偏向仍傾向美元/加元走低。我們維持對美元的結構性看跌觀點，尤其是其近期溢價應隨著地緣政治風險緩解而消退，可能重新點燃‘避險美元’交易。我們預計美聯儲政策將在2026年長期維持不變後，於2027年轉向寬鬆，而加拿大央行進一步寬鬆的門檻較高，因其政策已低於中性水平。"

"此外，加拿大前景改善——得益於更強的貿易條件和財政寬鬆的逐步傳導——應有助於穩定國內環境，強化美元/加元在2026年期間走低的趨勢。"

"展望更遠，長期走勢也支持美元/加元在2026年底前走低。"

"綜合來看，我們繼續認為風險偏向美元剩餘支撐的逐步削弱，這與我們預測美元/加元將在2026年逐步下探至1.34的觀點一致。"

"在上述最壞情景3中，即美墨加協定（USMCA）失效，我們預計加元相較美元及其他G10貨幣將出現顯著貶值，美元/加元可能突破並維持在1.40以上。然而，即使在該情景下，加元持續走弱（高於1.42）也不太可能，因為能源部門可能仍將獲得優待。"

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