日圓在自民黨投票前保持防禦性 – BNY

日本 yen（JPY）在明天的自民黨領導人投票前採取了相對防禦的立場。儘管日本央行（BoJ）的評論顯然指向進一步收緊政策——這一點在行長植田和男的發言中得到了加強——但日本央行與美聯儲之間的政策差異變化，以及日本與其他國家之間的差異，在九月上半月的資金流動中得到了很好的反映，BNY的市場宏觀策略主管Bob Savage報告稱。

財政前景是日元走勢的關鍵風險

"市場認為將有另一個機會來實現JPY估值，這有助於JPY保持穩固的持有頭寸。然而，如果下屆政府採取更擴張的財政基調，將很難忽視對政策執行的影響。"

"在選舉宣布之前，日本央行已經在調整量化緊縮操作，以限制對市場運作和收益曲線的影響——這一舉措最近也被英國央行效仿。如果財政刺激超出當前預期，特別是在通脹高於目標的情況下，進一步通過政策調整進行緩解是必要的，這可能會影響實際利率的軌跡。"

"對JPY的連鎖反應將是顯而易見的，儘管目前看來，大部分拋售是通過美元/日元的購買進行的。即使現狀普遍保持不變，iFlow的JPY持有數據表明，從當前水平大幅增加JPY多頭可能會很困難，儘管持續的估值吸引力仍然存在。"