熟悉的150拉鋸戰，日幣升值可持續？瑞銀警告三大風險

TradingKey - 儘管美國總統川普關稅的消息一波又一波，日幣匯率卻持續升值，時隔兩個多月升破150關口。瑞銀日前調升2025年日幣目標價，但警告升勢有限。

瑞銀最新報告顯示，該行將2026年6月的美元兌日幣（USD/JPY）目標價從156降至148，今年年底目標價從149降至145，並設定2026年3月目標價為142。

今年以來，日幣匯率已從年初的158水平大幅回升，時隔兩個月收復150關口。在近期美國經濟數據走軟的背景下，美元兌日元匯率一度跌至148.57，現報150.40。

【2025年美元兌日幣匯率，來源：Investing.com】

美元跌日幣連續兩個月下跌，跌幅分別為1.27%和2.95%，市場現在關心日幣升值的勢頭能否持續下去。

據CFTC數據，投機者（非商業領域）的日幣淨多頭頭寸數量飆升至6萬張，逼近曆史最高水平。

日本咨詢公司Market Risk Advisory表示，或許需要密切關注日幣，對意料之外的日幣升值做好準備。市場對美國經濟的經濟減速和物價上漲並存局面的警惕意識加劇，資金更容易流向堅持升息路線的日本。

不過，瑞銀銀行認為，在短期內，投機性的日幣買入增加這麼多時很少見的，獲利了結的日幣賣出可能會迅速增加。當前支撐對衝基金買入日幣是市場樂觀預期日本央行進一步升息，但若日銀對盡快升息表示出謹慎態度，日幣賣出加速的情況也不可否認。

瑞銀表示，儘管已經預期美元兌日幣匯率將在今年年底前走低，但目前的下跌速度確實比預期要快。

瑞銀預計，接下來日幣漲勢可能會放緩，理由有三：

• 日幣淨多頭倉位已經達到擁擠水平，接下來可能會限製日幣漲勢；
• 儘管聯準會將謹慎降息，但這不代表美元兌日幣會大幅貶值；
• 日本當局對日圓和日本公債殖利率的態度是「有序上升」；日本央行總裁植田和男日前警告，若日債殖利率飆升，他們將隨時購買公債進行幹預。