印度盧比：印度央行外匯舉措支撐印度盧比，但提高對沖成本 – 三菱日聯金融集團

MUFG 的 Michael Wan 解釋稱，印度央行（RBI）近期的外匯措施支撐了印度盧比即期匯率，同時暫時擾亂了衍生品流動性。在限制非居民 NDF 參與以及提高對沖成本後，離岸 INR 遠期溢價大幅下跌。這些舉措減少了投機性的美元需求，並幫助 INR 反彈，儘管代價是買賣價差擴大以及境內遠期市場流動性下降。

外匯措施收緊 INR 對沖

"印度央行最新的外匯措施已將即期 INR 支撐至 95.2 水平，但也給盧比衍生品流動性增加了一些成本。"

"路透報導稱，由於市場不確定 20% 現金保證金要求是否適用於銀行間交易，USD/INR 遠期報價一度暫停發布，不過印度央行隨後表示並不適用。"

"在正式澄清發布之前，謹慎的做市行為可能會擴大買賣價差、提高對沖成本，並將交易活動轉移至離岸市場。"

"我們注意到，10 月 12 日至 13 日期間，離岸 INR 遠期溢價在所有期限上均大幅下跌。整體性的走勢表明，在印度央行將非居民 NDF 訪問限制為真實對沖、提高外匯對沖成本並為國有石油公司提供專門美元窗口後，離岸市場對 INR 下行保護的需求迅速被平倉。"

"這些措施共同減少了投機性的 NDF 需求和即期美元買盤，幫助 INR 反彈約 1.5%，儘管代價是更高的對沖費用以及流動性較差的境內遠期市場。"

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