德國：逐步復甦伴隨能源風險——德意志銀行

德意志銀行研究部的德國博客分析了 8 月份的硬數據，指出建築和製造業中存在波動較大的一次性因素，但基本面更令人鼓舞。高級經濟學家 Marc Schattenberg、Felicitas Henze 和 Eric Heymann 指出，健康的訂單簿、改善的情緒指標以及財政刺激正在支撐第四季度活動。他們仍然警示地緣政治風險對化石燃料價格的影響，並預計德國全年 GDP 增長為 1%。

隨著訂單改善，製造業趨於穩定

"更廣泛地看，有兩個關鍵因素表明製造業將進一步趨於穩定。"

"首先，儘管近期新訂單有所放緩，但多個工業部門的訂單簿仍然保持健康。"

"其次，製造業情緒指標顯著改善——尤其是其前瞻性的生產預期組成部分——表明進一步復甦已在眼前，儘管最初可能較為緩慢。"

"這在一定程度上得益於財政刺激正越來越多地傳導至實體經濟，這應當會支持第四季度經濟活動回升。"

"然而，製造業產出和更廣泛經濟面臨的一個關鍵下行風險仍然存在，尤其是地緣政治對化石燃料價格的影響。"

"總體而言，我們預計全年 GDP 增長為 1%，與市場共識一致。"

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