美國數據周：ISM、勞動力和信心成為焦點 – 道明證券

Munoz 和 Nir 預計美國數據日曆相對平靜，ISM 服務業指數可能從市場共識的 55.0 小幅回落至 54.0，初請失業金人數略有上升，密歇根大學消費者信心指數（UMich Sentiment）則小幅下降至 47.5。他們指出，9 月非農就業人數放緩主要受季節性因素影響，而潛在勞動力市場的強勁表現和勞動參與率上升支撐了整體仍具韌性的背景。

服務業調查和勞動力信號

"上週 9 月非農就業人數意外不及預期，但細節顯示出潛在強勁。就業增長放緩在很大程度上是由季節性因素推動的——尤其是在休閒和酒店業（下圖中的 LHS）。3 個月和 6 個月平均值也顯示，就業增長仍處於盈虧平衡水平內。"

"與此同時，UE 率小幅升至 4.2%，是出於‘好原因’，因為勞動參與率和就業人口比率均在上升。"

"ISM 服務業指數可能逆轉 8 月份意外上升的走勢，9 月回落至低於市場預期的 54.0。我們預計，近期走強的新訂單和活動分項將推動這一逆轉，而就業分項可能連續第二份報告改善——儘管我們預計其仍將處於收縮區間。繼過去兩個月上升後，支付價格分項也將受到關注。"

"本週其他關鍵事件包括 ISM 服務業指數可能逆轉、UMich 下降（與上週消費者信心走弱一致）、紐約聯儲 SCE，以及更多美聯儲官員講話（見下方日曆）。"

"本週將較為平靜，ISM 服務業指數可能下滑，將關注美聯儲官員講話——其中沃勒最受關注，FOMC 會議紀要，以及 UMich。"

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