歐元：政治壓力和有限的外匯反應 – 德國商業銀行

德國商業銀行（Commerzbank）分析師邁克爾-普菲斯特（Michael Pfister）和塔塔-戈什（Tatha Ghose）研究了歐元政治風險，尤其是法國、西班牙和義大利的政治風險，如何傳導至歐元/美元和加權貿易歐元。他們自 2010 年以來的研究發現，當多個歐元區國家和銀行承壓時，歐元的反應更大，而當前法國利差擴大被視為歷史上正常的階段。

歐元對多國壓力的反應

"在歐元/美元中，當更多歐元區國家承壓時，可以觀察到一種影響（即歐元貶值幅度更大）。如果將歐洲銀行業壓力也作為一個指標，那麼在剔除宏觀因素後，五個交易日內中位數基礎上的顯著貶值 0.73% 就會顯現出來。"

"儘管如此，很明顯，當多個國家同時承壓時，歐元會作出反應。然而，如果只有一個國家受到影響，似乎並不會對歐元產生特別強烈的影響。"

"因此，仔細觀察後可以清楚地看到，歐元確實會作出反應：在過去十個交易日裡，調整後的歐元/美元走勢與 2024 年 6 月看到的情況相似。因此，我們目前看到的是對法國危機相關壓力的正常反應。"

"只有當壓力蔓延至銀行，且投資者逃向瑞郎時，歐元才可能出現更強烈的反應。目前幾乎沒有這方面的跡象。"

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