美國通脹：PCE 修正被視為數據清理 - BNY

紐約梅隆銀行美洲宏觀策略師 John Velis 認為，即將到來的 PCE 修訂只是一次技術性調整，不會改變美國更廣泛的通膨敘事。他指出，隨著管理資產規模上升而擴大的投資組合管理費，扭曲了近期 PCE 相對於 CPI 的讀數。美國經濟分析局將轉向基於勞動力的方法，從而提升聯準會首選指標的準確性，但並不意味著真正的通膨放緩。

核心 PCE 中的投資組合費用扭曲

"PCE 修訂將清理數據，而不是改變通膨故事。"

"近期 PCE-CPI 差距在很大程度上是由投資組合管理費造成的扭曲所驅動，而不是真正的消費者通膨飆升。"

"此次修訂應縮小 PCE 與 CPI 之間的差距，並使聯準會首選的通膨指標更加可靠。"

"修訂後任何偏軟的核心 PCE 讀數都應被視為統計修正，而非真正的通膨放緩突破。"

"應將任何偏軟的 PCE 數據視為統計修正——噪音更少，而不是通膨更低——而不是趨勢真正轉變的證據。"

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