股市：油價衝擊和歐洲央行偏鷹派立場令拋售受限 – 丹麥銀行

丹斯克研究團隊指出，儘管歐洲央行釋放了鷹派信號且收益率曲線出現劇烈變動，全球股市仍下跌約0.5%。該行認為，市場反應相對溫和，原因在於潛在經濟表現異常強勁，以及市場認為並未完全計入全面滯脹衝擊，因此僅出現了邊際性的防禦性板塊跑贏，而亞洲股市走弱，歐洲和美國期貨則小幅走高。

滯脹擔憂尚未完全計入價格

"股市反應出人意料地克制。股市昨日下跌，但考慮到歐洲央行相對鷹派的表態，以及收益率曲線前端和長端的劇烈波動，拋售本可能嚴重得多。"

"全球股市僅下跌約0.5%的唯一原因，是潛在經濟的異常強勁。"

"本交易日有兩個主導因素：歐洲央行的溝通，以及油價再度上漲6%，升至5月中旬以來的最高水平。這兩者很難分開，因為歐洲央行的表態本身就是油價衝擊的直接結果。因此，投資者行為和板塊輪動在很大程度上反映了同一個潛在驅動因素。"

"關鍵在於，投資者並未計入全面滯脹衝擊。如果市場已經計入，我們本應看到能源和材料板塊表現強勁得多，防禦性板塊的輪動也會明顯更深。相反，防禦性板塊僅略微跑贏週期性板塊，而儘管遭遇了這兩大衝擊，更廣泛的回調仍然保持克制。"

"今早亞洲股市走低，但歐洲和美國期貨均小幅上漲。"

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