歐元：第二次加息被視為能源前景蒙上陰影 – 法國興業銀行

法國興業銀行（Societe Generale）的 Kenneth Broux 預計歐洲央行將第二次上調 25 個基點的存款利率，並強調工資動態和更新後的工作人員預測將決定緊縮政策會走多遠。該行指出，油價和天然氣價格走高，並警告稱，如果能源和食品衝擊持續存在，將存在滯脹風險，同時認為更高的通膨平台期可能需要高於當前定價的更高終端利率。

鷹派加息與能源風險

"歐洲央行今天第二次將存款利率上調 25 個基點已是板上釘釘，但評估這輪預防性緊縮向限制性領域推進到何種程度的關鍵，在於工資前景。"

"拉加德主席如何界定前景？鑑於夏季能源價格走高以及對增長背景更為樂觀，工作人員預測是否會被上調。"

"這是 6 月時的表述："預計當前能源衝擊對工資增長的上行影響有限，較弱的需求狀況以及與 2021-24 年那一輪相比衝擊的廣泛性較低，有助於抑制二輪效應。"本週油價突破 100 美元，天然氣價格突破 75 歐元，但這或許不會打消人們對增長前景已改善的樂觀情緒，儘管各地區並不均衡。"

"儘管近端增長前景更為樂觀，但如果能源和食品價格飆升的風暴持續並迫使家庭勒緊褲腰帶，遠期的滯脹後果不容低估。歐洲央行此前預計，整體通膨將在 3Q 升至 3.4%（8 月為 3.3%），並將維持高位直至 2027 年初。"

"如今更高的平台期似乎更有可能出現，並可能需要更高的終端利率才能在 2028 年將通膨拉回目標。遠期曲線目前定價存款利率峰值略高於 3%（2y2y），也就是說，今天之後還會再加息兩次。我們的經濟學家預計 12 月再加息 25 個基點至 2.75%。10 年期德國國債收益率自 7 月以來堅定跟隨天然氣走勢，相對於通膨預期而言，顯得越來越過頭。對於 EUR/USD，大量期權到期集中應有助於將歐元維持在 200 日均線附近。"

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