日本：需求疲軟令日本央行（BoJ）路徑受質疑——法國興業銀行

法國興業銀行（Societe Generale）經濟學家佐田怜央（Reo Sakida）和金崎仁（Jin Kenzaki）表示，日本第二季度 GDP 數據弱於預期，消費和資本支出均令人失望。更高的 GDP 平減指數可能支撐短期內日本央行（BoJ）加息預期，但私人需求持續疲弱可能會對更快、更高的利率路徑構成挑戰，並通過相對於私人投資更早釋放的財政支出，惡化債務/GDP 比率。

需求疲弱令日本央行加息前景複雜化

"整體增長未達預期，我們原本預計將支撐增長的兩大驅動力——消費和資本支出——均令人失望。"

"更高的 GDP 平減指數應會支撐短期內日本央行加息預期，但如果消費和資本支出疲弱持續，這將加劇市場對更快、更高加息路徑的擔憂。"

"服務業持續疲弱將為日本央行亮起黃燈。"

"對高市的投資導向型政策而言，一個含義是，財政支出可能會在私人投資和潛在增長作出反應之前就提前到來，從而暫時惡化債務/GDP 比率——這對日本國債（JGBs）不利。"

"這一點值得重點關注，因為服務消費持續疲弱將為日本央行更快、更高的加息路徑敲響警鐘。"

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