美聯儲：傑克遜霍爾會議上的溝通重置 – 道明證券

道明證券（TD Securities）的奧斯卡-穆尼奧斯（Oscar Munoz）認為，主席凱文-沃什（Kevin Warsh）的溝通策略削弱了市場對美聯儲抗擊通脹決心的信心。該報告預計，沃什最早將在傑克遜霍爾研討會上調整其做法，更清晰地闡明美聯儲的反應函數和政策框架，被視為恢復公信力並統一指引所必需。

沃什尋求重建美聯儲公信力

"在最近一次FOMC會議後，圍繞美聯儲公信力的問題浮現出來，而主席沃什未能清楚說明委員會打算如何降低通脹，成為關鍵催化劑。我們預計，主席最早將在傑克遜霍爾研討會上調整策略。"

"本月晚些時候的傑克遜霍爾研討會似乎是主席沃什澄清事實的完美平台。雖然前瞻性指引可能已不復存在，但提供有關美聯儲反應函數的信息不應如此。"

"歸根結底，美聯儲主席不希望失去‘bully pulpit’的影響力，也不希望市場從其他美聯儲官員那裡外包政策指引。美聯儲主席應當希望繼續成為貨幣政策考量中的重要一環。這就是我們認為沃什主席當前的溝通策略需要重啟的原因。"

"如果主席未能給出清晰說明，市場很可能會轉向其他地方尋找有關美聯儲政策框架的信息，包括越來越依賴更為直言不諱的美聯儲官員的指引。正如我們此前所指出的，委員會中的一些成員似乎非常樂意填補美聯儲主席留下的空缺。"

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