中國：支出有望反彈 – 渣打銀行

渣打銀行經濟學家陳駿和丁爽指出，儘管第一季度數據強於預期，但2026年迄今中國財政支出表現不佳，拖累了增長。一般公共預算支出和政府性基金支出均落後於計劃，但批准的預算為大幅擴張赤字留有空間，他們預計這將用於支持國內需求和GDP增長。

財政赤字空間指向支撐

"在強於預期的第一季度之後，4月至5月的增長動能減弱。我們認為，4月至5月財政支出的下降促成了這一下滑。綜合一般公共預算和政府性基金預算的廣義赤字在這兩個月同比減少了3930億元，而第一季度則同比增加了2580億元。"

"2026年前5個月一般公共預算支出同比僅增長0.8%，而預算年度增長目標為4.4%。同期收入同比增長4%，快於計劃的年度2.2%。政府性基金支出同比下降4.3%，受土地出讓收入同比近20%下降的拖累。"

"我們預計政府將加快預算執行以提振國內需求，因為第二季度GDP增長可能低於4.5%。3月批准的預算如果完全執行，將帶來積極的財政刺激。假設兩項預算的年初至今收入趨勢持續至年底，我們估計如果充分利用赤字空間，廣義支出增長可能反彈。"

"我們估算，6月至12月的廣義赤字可能比2025年同期多出1.7萬億元人民幣。"

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