歐洲央行：增長風險減緩加息緊迫性 – 法國興業銀行

法國興業銀行（Societe Generale）的Anatoli Annenkov預計歐洲央行（ECB）將在下週維持利率不變，關注點將轉向歐元區增長和中期核心通脹。該行目前預計6月和9月將各加息25個基點，預計2027年核心通脹率為2.6%，但強調增長下行風險和中東局勢的流動性要求採取謹慎的中性區間政策立場。

歐洲央行被視為謹慎持中性立場

"我們預計歐洲央行將在下週維持利率不變，因為中東局勢仍然流動，新的經濟數據將有限。相反，歐洲央行可能會重複3月份類似的前景，傾向於不利情景，並等待為6月11日會議準備的歐元體系工作人員預測。"

"繼3月份的靈活應對之後，歐洲央行明確表示已從2021-22年的經驗中吸取教訓，我們預計下週關注點將轉向增長影響和中期核心通脹。這應當抑制加息的緊迫性，首次加息更可能出現在6月會議。由於對核心通脹的擔憂上升，我們最近將原定的兩次加息提前至6月和9月。"

"我們認為6月歐洲央行將加息25個基點，隨後9月再加息25個基點，背景是核心通脹上行風險增加。這將發生在私營部門資產負債表穩健、對人工智能和能源投資需求上升以及德國財政刺激的背景下，並將使政策立場移至歐洲央行中性區間的上限。"

"對於歐洲央行來說，目前看起來我們接近3月份的不利情景，核心通脹在2027年第一季度達到約2.8%的峰值（與我們自身預測一致）。這反過來引發了一個問題，即歐洲央行是否應考慮比基線中包含的兩次加息更多的加息。就目前而言，我們認為不應如此，因為這些情景包含了基於2021-22年經驗的非線性和強烈的二次效應假設，而這些在當前經濟環境中仍不確定。"

"我們維持觀點，認為由於人口趨勢，勞動力市場在未來幾年將保持緊張，增加工資壓力，迫使歐洲央行通過保持在其中性估計的上限‘傾斜’以應對這些風險。我們還注意到一些政府措施，如德國的免稅雇主獎金，可能會增加近期工資增長的上行風險。"

（本文借助人工智能工具生成，並由編輯審核。）