布倫特：正常化進程放緩推高預測——法國興業銀行

法國興業銀行策略師強調，布倫特期貨價格隨著衝突新聞大幅波動，最近反彈至95美元/桶。他們強調，實物供應依然緊張，霍爾木茲海峽的物流嚴重受限，歷史先例表明供應正常化將緩慢進行，因此他們將2026年底布倫特價格預測上調至85美元/桶。

布倫特因海灣地區持續擾動重新定價

"針對當前美伊衝突，我們估計3月份歐佩克供應下降了約42%，4月份預計也將出現類似的下降。我們的基本假設是產量將在5月份開始恢復，但大約需要九個月時間才能完全正常化。這一趨勢與歷史經驗高度一致：自1956年以來，五次最重要的中東能源危機中，供應正常化平均耗時接近八個月。"

"在此背景下，我們準備修訂2026年底布倫特價格預測。我們的基本假設正轉向波斯灣流量在5月中旬緩慢正常化，而非此前預期的4月底改善。僅此一項調整就將我們年底布倫特預測從79美元/桶上調至85美元/桶。"

"即便如此，這一修訂水平仍可能低估正常化的難度和持續時間，尤其考慮到停產規模以及航運、保險、港口損毀和清理殘骸等方面的限制。"

"結合物流狀況和歷史先例，我們的工作假設仍是，儘管近期頭條價格有所緩解，完全正常化仍將推遲至2026年底。"

"即使在最樂觀的情景下——假設敵對行動在4月底結束——全球庫存也不太可能在5月底之前開始持續走向正常化，甚至可能更晚。"

（本文借助人工智能工具撰寫，並由編輯審核。）