中國人民銀行：定向寬鬆優於全面降息 – 星展銀行

星展集團研究預計中國人民銀行（PBoC）將維持1年期貸款市場報價利率（LPR）在3.00%，因中國經濟增長趨穩且價格動態有所改善。報告指出，外部需求支撐工業活動，而國內動力仍不均衡。分析師認為全面寬鬆的緊迫性有限，政策制定者可能會堅持採取有針對性的措施，儘管能源和供應鏈風險存在。

隨著增長趨穩，LPR預計維持不變

"預計中國人民銀行將維持1年期貸款市場報價利率（LPR）在3.00%不變，因2024年第四季度同比增長從4.5%上升至2025年第一季度的5.0%，顯示今年開局更為穩健。"

"外部需求持續支撐工業活動，而國內動力依然不均衡——消費、投資和信貸需求仍然疲軟，受到持續的房地產行業壓力和‘內捲’現象的拖累。"

"與此同時，價格動態的改善降低了近期寬鬆的緊迫性，儘管更高的能源成本和供應鏈中斷帶來下行風險。"

"鑑於沒有明顯的急劇放緩跡象且信貸需求尚未顯著恢復，政策制定者可能會繼續採取有針對性的寬鬆措施，而非轉向全面降息。"

"隨著印度尼西亞和菲律賓應對不斷變化的全球宏觀經濟環境，兩國央行在應對通脹動態、資本流動波動和匯率壓力方面日益保持一致。我們預計兩國央行將分別維持利率在4.75%和4.25%不變。"

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