菲律賓：菲律賓央行預計將加息推遲至6月 – 渣打銀行

渣打銀行經濟學家Jonathan Koh和Edward Lee現預計菲律賓中央銀行（BSP）將在4月維持政策利率在4.25%，將此前預期的25個基點加息推遲至6月。他們仍預計將有一次加息以維護價格穩定，並在3月通脹走高後，將2026年消費者價格指數（CPI）通脹預測從4.0%上調至4.5%。

預計BSP在單次加息前將暫停加息

"首先，中央銀行可能不願因供應驅動的通脹衝擊而收緊政策，因為貨幣政策的有效性有限——這與其在3月非例行會議上決定按兵不動是一致的。"

"其次，儘管3月通脹率（4.1%）超過了其預測區間（3.1-3.9%），但潛在的需求側通脹壓力仍然溫和。我們對季節調整後的環比核心通脹的估計符合其典型的上升軌跡，表明非核心通脹的傳導仍受到控制。"

"第三，BSP行長Remolona最近的言論顯示暫停加息的空間，目前的政策決策由三個關鍵指標指導：通脹預期、核心通脹以及底層30%家庭面臨的價格。通脹預期保持穩定；核心通脹繼續反映需求壓力低迷；3月最低收入家庭的通脹率（同比4.2%）大致與整體通脹率（4.1%）相符。"

"儘管如此，我們並未取消加息的預期。通脹傳導可能在未來幾個月加快，受更快的財政支出、最終可能的交通費上漲、與化肥成本相關的更高大米（以及最終的餐廳）價格以及菲律賓比索驅動的進口通脹支持。這些風險可能開始推高通脹預期，促使BSP採取一次性加息以維護價格穩定。"

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