10x Genomics 2026年第三季財報：利潤率擴張使營運虧損減半

10x Genomics (Nasdaq: TXG) 公布 2026 年第三季營收為 1.507 億美元，較去年同期的 1.490 億美元成長 1%，每股稀釋淨虧損則從 0.22 美元收窄至 0.15 美元。毛利率擴大至 75%，且儘管儀器營收大幅下滑，營業費用減少仍助營業虧損縮減一半。

核心財務業績

該季度的主要進展在於獲利能力改善，而非營收快速成長。由於存貨跌價損失減少及產品組合更有利帶動營收成本下滑，毛利成長約 13%，同時營業費用下降 3%。

淨虧損的改善幅度小於營業虧損，主因其他收支合計從 400 萬美元的淨收益轉為 240 萬美元的淨費用，抵消了部分的營業改善成果。

業務與部門表現

耗材仍是主要營收來源，抵消了儀器銷售的疲弱。耗材總營收成長 5% 至 1.343 億美元，約占本季營收的 89%，其中大部分增量成長來自空間耗材。

兩大主要產品類別的儀器業務均表現疲弱。單細胞儀器營收從 490 萬美元降至 380 萬美元，空間儀器營收則從 710 萬美元下滑至 310 萬美元。Atera 開始商業出貨尚未扭轉該季度硬體營收整體下滑的態勢。

從各地區來看，成長主要集中在美洲地區。在美國營收達 8,210 萬美元的支撐下，美洲地區營收從 7,990 萬美元增至 8,590 萬美元。歐洲、中東及非洲地區 (EMEA) 營收下滑約 7% 至 3,880 萬美元，亞太地區營收則下滑約 6% 至 2,600 萬美元。中國市場營收幾近持平，但排除中國以外的亞太地區則下滑約 13%。

毛利率擴大而非營收成長帶動虧損縮減

儘管總營收微幅成長，但產品與服務營收成本仍從 4,870 萬美元降至 3,770 萬美元。管理階層將毛利率擴大 8 個百分點的主因，歸功於存貨跌價損失減少及產品組合變化。

營業費用亦減少 360 萬美元，主因人事與實驗室設備費用降低，但部分被訴訟成本增加所抵消。研發費用從 5,720 萬美元降至 5,290 萬美元，而銷售、一般及行政費用則從 7,540 萬美元微升至 7,610 萬美元。

這些變化使營業虧損較去年同期改善 1,620 萬美元。然而，營業外收支的轉向限制了淨利層面的改善幅度：其他費用包括 740 萬美元的淨其他費用，而去年同期為 120 萬美元，同時利息收入維持在 500 萬美元附近。

現金與資產負債表

截至 9 月底，10x Genomics 擁有 5.262 億美元的現金及約當現金，以及 4,950 萬美元的有價證券，合計為 5.757 億美元。相較之下，2025 年 12 月 31 日合計為 5.234 億美元。

存貨較年底增加約 15% 至 6,460 萬美元，應收帳款則增加約 18% 至 5,570 萬美元。所提供的財報數據未包含營運或自由現金流，因此現金與證券資產的增加，本身不能視為營業現金流為正向的證據。

財測指引

10x Genomics 調升 2026 全年營收展望，將中位數上調 1,000 萬美元至 6.30 億美元。若排除 2025 年與 2026 年專利訴訟和解相關的非常態性授權與權利金營收，新預測區間代表預計較 2025 年成長 4% 至 6%。

這項排除調整相當關鍵，因為和解相關營收可能大幅影響財報比較的基準。2026 年前九個月，產品與服務營收從 4.310 億美元增至 4.492 億美元，但由於授權與權利金營收從 4,580 萬美元銳減至 330 萬美元，總營收反而從 4.768 億美元下滑至 4.525 億美元。

管理階層觀點

執行長 Serge Saxonov 指出，Atera 展開全球商業出貨是該季度的主要產品里程碑，並表示初期需求令人鼓舞。管理階層亦指出整體業務中的耗材需求持續強勁，但並未提供 Atera 的出貨量、訂單量或客戶裝機量等數據。

該公司亦推出了 Sentira，這是一個雲端分析平台，利用輝達加速運算進行空間資料處理，並採用 Anthropic 的 Claude 進行單細胞資料的 AI 分析。新聞稿中並未量化其財務貢獻。

近期內部人交易

過去六個月通報的內部人交易動態包括：透過 8 筆交易買入 57,074 股，並透過 16 筆交易賣出 278,193 股，淨賣出 221,119 股。最近通報的 10 筆紀錄包括 9 筆賣出和 1 筆股票贈與，均涉及直接持股；賣出交易的通報總金額約為 1,070 萬美元。

這些揭露資訊僅描述了交易內容，並未說明內部人買入、賣出或贈與股票的原因。

投資人需留意的風險

• 儀器營收仍面臨壓力。儀器總營收下滑 43%，其中空間儀器降幅超過 50%。未來 Atera 的裝機情況必須轉化為可衡量的硬體及經常性耗材營收。
• 成長高度依賴耗材業務。耗材貢獻了約 89% 的季度營收，並抵消了儀器業務的下滑。因此，現有客戶使用率放緩將直接衝擊整體成長。
• 各地區表現不均。美國市場的成長抵消了 EMEA 與亞太地區的下滑，使得合併營收僅微幅成長 1%。
• 公司仍處於虧損狀態。毛利率擴大雖縮減了營業虧損，但 10x Genomics 仍錄得 1,940 萬美元的淨虧損，且其他費用增加限制了改善空間。
• 營運資金餘額增加。存貨與應收帳款皆較年底增加。在缺乏現金流量數據的情況下，投資人需密切留意這些資產能否有效轉化為銷售並順利收回現金。

總結

10x Genomics 第三季營收成長有限，但存貨跌價損失減少、有利的產品組合以及營業支出縮減，大幅改善了毛利率，並使營業虧損減半。耗材（尤其是空間耗材）抵消了儀器營收的下滑，而調升的全年展望則顯示對 2026 年銷售具備更高信心。未來主要留意的重點包括 Atera 的採用情況、耗材需求的持續性、區域市場疲弱，以及毛利增長是否能推動公司邁向獲利。