Castle Biosciences 2026 年第三季財報：TissueCypher 成長帶動營收增加 24%

Castle Biosciences (Nasdaq: CSTL) 公布 2026 年第 3 季營收為 1.029 億美元，較去年同期的 8,300 萬美元成長 24%，稀釋後每股虧損為 0.13 美元，相較於去年同期虧損 0.02 美元。TissueCypher 檢測報告量成長 47%，成為營運成長的主要推動力。營業虧損縮小且調整後 EBITDA 增加，但 GAAP 淨虧損擴大，主因是權益證券由獲利轉為虧損。

核心財報數據

營收增加 1,980 萬美元，管理層指出 TissueCypher 是關鍵貢獻來源。兩大核心營收驅動檢測的總報告量成長 22%，不過成長主要來自 TissueCypher，而 DecisionDx-Melanoma 本季的檢測量則微幅下滑。

GAAP 毛利率維持在 74.7%，使較高的營收規模帶動毛利增加。研發費用以及銷售、一般與行政費用增加吸收了部分增幅，但營業虧損仍大幅縮小。

調整後 EBITDA 是一項非 GAAP 指標，排除了股份基礎酬勞、折舊與攤銷、利息、稅項以及權益證券損益等項目。

業務與產品表現

產品組合中的檢測量表現不一。TissueCypher 較去年同期增加近 5,000 份報告，足以彌補 DecisionDx-Melanoma 以及財報檢測組合中其他數項檢測量下滑的影響。

DecisionDx-Melanoma 的季度下滑，與 2026 年前九個月成長 5%（報告量達 30,478 份）形成對比。AdvanceAD-Tx 和 Esopredict 增加了檢測量，但缺乏去年同期數據可供比較；此外，公司並未按個別檢測項目公布營收細項。

Castle 亦公布了旨在支持市場採用的臨床實證數據。一項 TissueCypher 研究顯示，臨床醫師在取得檢測結果後，有 90% 的病例改變了診療處置建議。DecisionDx-Melanoma 的數據則來自一項納入 2,799 名患者的前瞻性、多中心研究，支持該檢測用於前哨淋巴結切片及復發風險決策。

獲利能力、現金流與資產負債表

營收規模擴大帶動了營運槓桿改善。研發費用由 1,300 萬美元增至 1,580 萬美元，銷售、一般與行政費用則由 5,590 萬美元增至 6,380 萬美元。這些費用增額合計約 1,070 萬美元，低於 GAAP 毛利的 1,480 萬美元增幅，使營業虧損得以縮小。

季度營業現金流維持為正的 1,970 萬美元，但低於去年同期的 2,260 萬美元。前九個月的營業現金流降幅更為顯著，由 3,740 萬美元降至 1,280 萬美元。在這九個月期間，應收帳款消耗了 810 萬美元現金，預付費用及其他流動資產亦消耗了 880 萬美元。在營業現金流調節表中，3,260 萬美元的股份基礎酬勞為重要的非現金加回項目。

截至 2026 年 9 月底，Castle 持有的現金、約當現金及有價證券投資為 2.777 億美元。流動與長期負債合計約 1,010 萬美元。前九個月資本支出為 2,860 萬美元，而在各項投資（包含在亞利桑那州斯科茨代爾啟用佔地 55,000 平方英尺的新實驗室與辦公大樓）的帶動下，不動產、廠房及設備增至 1.115 億美元。

營運改善表現受到投資市場波動掩蓋

GAAP 淨虧損擴大並非源自核心營運狀況惡化。營業虧損由 680 萬美元縮小至 270 萬美元，調整後 EBITDA 亦由 920 萬美元增至 1,270 萬美元。

在營業外項目方面，權益證券淨損益由 2025 年第 3 季的獲利 360 萬美元轉為 2026 年第 3 季的虧損 340 萬美元，負向變動幅度約達 700 萬美元。這項變動完全抵消了營業虧損的改善幅度，也是財報淨虧損擴大至 410 萬美元的主因。

投資人亦應留意 GAAP 與調整後業績之間的差距。第 3 季調整後 EBITDA 排除了 1,120 萬美元的股份基礎酬勞及 340 萬美元的權益證券虧損等調整項目，因此該指標的改善尚不代表已實現 GAAP 獲利。

財測指引

Castle 將其全年營收預估區間的上下限各上調 2,000 萬美元。中間值由 3.70 億美元提高至 3.90 億美元，增幅約 5%，同時該公司重申預期調整後 EBITDA 將維持正值。

調整後 EBITDA 展望為方向性指引，而非具體的量化區間。

投資人需留意的風險

• 成長集中於 TissueCypher。其檢測報告量成長 47%，然而 DecisionDx-Melanoma、DecisionDx-SCC、MyPath Melanoma 和 DecisionDx-UM 本季全數下滑。因此，TissueCypher 的市場採用速度若放緩，將對當前的檢測量趨勢造成重大影響。
• GAAP 虧損仍對營業外項目高度敏感。權益證券較去年同期約 700 萬美元的劇烈變動顯示出，投資市場的起伏可能掩蓋本業營運的進展。
• 年初至今的現金轉換能力轉弱。前九個月的營業現金流由 3,740 萬美元降至 1,280 萬美元，主因是應收帳款與預付費用消耗了現金，儘管第 3 季單季仍產生 1,970 萬美元。
• 保險覆蓋與給付仍是關鍵實質因素。Castle 將保險給付決定列為業務風險，而先前 DecisionDx-SCC 的聯邦醫療保險（Medicare）給付變動影響了前九個月的數據比較。DecisionDx-SCC 的檢測量在第 3 季亦下滑 7%。
• 新產品與產能有賴執行力。AdvanceAD-Tx 和 Esopredict 正在產生初期檢測量，而斯科茨代爾的新設施則擴大了產能。財務回報將取決於市場能否持續採用，以及能否有效利用新增的基礎設施。

總結

Castle Biosciences 2026 年第 3 季財報顯示，在 TissueCypher 檢測量高速成長帶動下，營收成長、毛利率維持穩定、營業虧損縮小，調整後 EBITDA 亦見改善。GAAP 淨虧損擴大主要反映了權益證券的波動，而非核心營運轉弱。上調後的營收展望顯示成長動能延續，但產品過度集中、年初至今現金轉換能力、保險給付條件，以及朝向 GAAP 獲利邁進的進展，仍是後續需密切關注的核心議題。