萊迪思半導體 2026 年第 3 季財報：隨著 FPGA 需求加速，營收成長逾一倍

萊迪思半導體 (Lattice Semiconductor, NASDAQ: LSCC) 公布 2026 財年第三季營收為 2.910 億美元，較去年同期的 1.333 億美元成長 118.3%；GAAP 稀釋每股盈餘 (EPS) 從 0.02 美元增至 0.08 美元，非 GAAP 稀釋每股盈餘則從 0.28 美元增至 0.72 美元。截至 10 月 3 日止的該季度，調整後 EBITDA 達 1.310 億美元，利潤率為 45.0%，且財報結果包含自 7 月 27 日併購日起納入的 AMI。

核心財務業績

營收成長是本次財報的最顯著亮點，不過由於 2025 財年第三季未包含 AMI，因此同比比較並非完全可比。另一方面，FPGA 營收成長約 90%，顯示萊迪思現有半導體業務顯著擴展。

按不同會計基準計算，獲利能力呈現顯著差異。GAAP 毛利率同比下降 50 個基點，非 GAAP 毛利率則擴張 140 個基點，調整後 EBITDA 利潤率更大幅增加 940 個基點。

業務與產品需求

在資料中心 AI 活動加速的推動下，運算與通訊需求帶動了 FPGA 的成長。管理層亦提到工業與嵌入式應用的持續復甦，不過新聞稿未提供個別終端市場的營收金額。

新產品營收同比成長超過 70%，並朝 2026 年占 FPGA 營收 25% 的目標邁進。AI 相關伺服器需求以及工業與嵌入式領域的復甦是官方透露的主要驅動力。

AMI 拓寬了萊迪思的產品組合，延伸至平台韌體、安全性、控制與基礎設施管理。管理層報告了在安全性升級改裝、機架開機、即插即用功能以及電源與散熱管理方面的早期商業活動，但未具體量化這些項目的營收貢獻。

AMI 擴大了業務規模，但也拉大了 GAAP 與非 GAAP 之間的差距

AMI 併購案有助於擴展萊迪思的可定址業務，但併購會計處理與融資成本拖累了 GAAP 獲利能力。GAAP 營業費用達 1.722 億美元，同比大幅增加 87.0%，其中包含 2,590 萬美元的併購相關費用。本季營收成本與營業費用中亦包含約 1,290 萬美元的收購無形資產攤銷。

季增比較凸顯了這一影響。營收較第二季成長 44.7%，但 GAAP 營業利潤僅成長 7.2%，GAAP 淨利更下降 42.1% 至 1,120 萬美元。淨利息費用從第二季的 10 萬美元增至 960 萬美元，GAAP 純益率則從 9.6% 下降至 3.9%。

由於非 GAAP 結果扣除了特定的併購相關費用、攤銷、股票薪酬及其他項目，因此展現出不同的營運趨勢。非 GAAP 營業利潤季增 55.1% 至 1.196 億美元，非 GAAP 稀釋每股盈餘則從 0.53 美元升至 0.72 美元。

現金流與資本優先事項

營運現金流為 9,500 萬美元，自由現金流為 7,760 萬美元。營運現金流佔比同比下降 260 個基點，季減 1,120 個基點；而自由現金流佔比同比增加 120 個基點，但較第二季下滑 1,370 個基點。

管理層表明，在併購 AMI 後，擴大自由現金流與降低債務是首要任務。新聞稿未提供季末現金或債務餘額，因此無法直接評估該期間槓桿率下降的情況。

2026 財年 Q4 展望

萊迪思預計第四季營收將持續季增。營收預測中位數 3.35 億美元代表較第三季成長約 15%，而非 GAAP 毛利率中位數 72.0% 意味著將環比擴張約 110 個基點。管理層表示，新訂單、積壓訂單與設計獲標 (design wins) 均對此展望形成支撐。

公司還預計第四季營收將同比成長約 130%，其中工業與嵌入式領域的營收成長將加速至約 70%。

近期內部人交易

提供的內部人資料顯示，過去六個月內共有 13 筆買入交易（計 23,745 股）與 9 筆賣出交易（計 52,175 股），淨賣出 28,430 股。申報的內部人總持股約為 833,720 股，淨賣出數量占該持股數量的 3.30%。

最新的十筆紀錄包括五筆賣出、四筆衍生性證券履約或轉換，以及一筆股票發放。所有項目均申報為直接持股，因此不應將此列表視為十筆公開市場的買賣交易。

投資人應關注的風險

• AMI 整合與可比性：118.3% 的營收成長包含了 7 月 27 日之後納入的 AMI，而去年同期則不包含。新聞稿未量化 AMI 的營收貢獻，且預期的整合效益可能需要比想像中更長的時間或更高的成本。
• 併購融資壓力：淨利息費用與併購相關費用削弱了 GAAP 盈餘轉換率。償債與降債可能會與其他現金用途產生競爭。
• AI 與資料中心集中度：運算與通訊需求是主要的成長驅動力。若預期的 AI 基礎設施需求延遲或證明持久性不足，營運業績可能會受到影響。
• 利潤率、供應與貿易敏感度：FPGA 與 AMI 產品之間的產品組合、第三方製造產能、關稅、出口管制以及貿易限制，均可能影響營收、成本與毛利率。

總結

萊迪思 2026 財年第三季展現了規模大幅擴張，主要受惠於 FPGA 營收約 90% 的成長以及 AMI 的加入。非 GAAP 盈餘與調整後 EBITDA 的增幅快於營收，但併購成本、無形資產攤銷與利息費用限制了 GAAP 利潤的轉換。主要應觀察的領域包括 Q4 成長與利潤率目標的執行狀況、AMI 整合、現金流利潤率，以及降低併購相關債務的進展。