愛德士 2026 年第三季財報：經常性診斷業務成長推升利潤率

愛德士 (IDEXX Laboratories) (NASDAQ: IDXX) 公布 2026 年第三季營收為 12.14 億美元，按列報及有機基準計算均年增 10%，稀釋後每股盈餘 (EPS) 成長 18% 至 4.01 美元。截至 2026 年 9 月 30 日止的季度，伴侶動物事業群 (CAG) 診斷經常性營收成長 11%，推動毛利率擴增 110 個基點，營業利益率擴增 100 個基點。愛德士上調了全年營收與每股盈餘展望，但下調了營業利益率預測區間，以納入收購相關影響。

核心財務業績

毛利與營業利益成長速度快於營收，反映出診斷經常性業務量增加、營運效率提升以及淨價格變現。由於愛德士擴展商業能力、投資創新並吸收併購相關成本，列報營業費用增加 10%。

有機成長與可比成長均為非 GAAP 指標。可比結果排除匯率影響以及特定的特殊或非經常性項目。

業務與部門表現

伴侶動物事業群 (CAG) 仍為主要成長引擎。CAG 診斷經常性營收按列報及有機基準計算均成長 11%，其中國際市場列報成長 13%、有機成長 14%，美國市場按兩種基準計算均成長 10%。

VetLab 耗材創下產品層面最強勁的成長。愛德士將此成長歸因於新客戶、全球高端儀器裝機量擴大 11%、近期推出的新產品帶動利用率提升，以及淨價格調升。

愛德士在本季裝設了超過 1,900 台 inVue Dx 分析儀，使其全球裝機量達到近 11,000 台。獸醫軟體、服務與影像業務亦受益於 ImageVue DR50 Plus 系統的安裝。

經常性診斷業務成長超越費用成長

營收成長 10%，毛利成長 12%，營業利益成長 13%。愛德士將此營運槓桿歸因於經常性營收業務量成長、生產力提升計畫以及淨價格變現。這些因素大幅抵消了本季在商業能力、創新與併購方面支出增加的影響。

在可比基準下，毛利率擴增 90 個基點至 62.7%，營業利益率上升 60 個基點至 32.7%。可比營業費用成長 11%，略快於列報費用，原因為匯率因素降低了列報費用的成長率。

列報 EPS 包含每股 0.03 美元的股權投資營業外收益、每股 0.01 美元的股份基礎給付租稅優惠，以及每股 0.04 美元的年度匯率變動效益。愛德士在此期間亦吸收了併購帶來的影響。

2026 年財務展望

愛德士將全年營收展望中位數上調 3,200 萬美元，並將每股盈餘 (EPS) 中位數上調 0.25 美元，主要反映出 CAG 診斷經常性營收表現強勁。修訂後的營收預測區間包含與收購 CoVet 相關的 500 萬美元。同時，為反映收購相關影響，公司將營業利益率預測區間的高低兩端均下調 20 個基點。

該展望假設外匯將為營收成長貢獻約 0.7 個百分點，為營業利益率成長貢獻 30 個基點，並為 EPS 貢獻 0.25 美元。

管理層評論

總裁兼執行長 Mike Erickson 將本季表現歸因於商業執行力與愛德士的創新戰略。管理層強調，具備細針抽吸功能的 inVue Dx 以及將 Cancer Dx 擴充為多種癌症檢測 panel，旨在幫助獸醫診所更早發現疾病並提高效率。

愛德士還收購了 CoVet，這是一款旨在提升獸醫團隊生產力與診斷利用率的 AI 臨床助理。此收購對營收展望有所貢獻，但也是導致營業利益率預測下調的因素之一。

近期內部人交易

提供的六個月內部人交易摘要顯示，在 11 筆交易中分類為買入的股票共 4,568 股，在 1 筆交易中分類為賣出的股票共 2,203 股，淨買入 2,365 股。以下記錄為包含交易細節的最新明細；全部均申報為直接持有。

這些記錄僅說明交易事實，並不代表內部人對愛德士估值或未來表現的看法。

投資人應關注的風險

• 診斷業務量的永續性：經常性診斷業務的成長取決於同店業務量擴張、新客戶開發以及更高的儀器利用率。任何這些驅動因素的放緩都可能影響營收與利益率槓桿效果。
• 快速檢測業務量承壓：快速檢測營收僅成長 1%，原因是價格上漲效益被檢測量下降所抵消，使該產品類別成為相對弱點。
• 收購成本與整合風險：愛德士在納入收購影響後下調了營業利益率展望。CoVet 的整合及相關支出可能會影響利益率擴增的時間點。
• 營運投資增加：隨著愛德士資助商業與創新計畫，可比營業費用成長了 11%。若營收成長放緩，持續的費用成長可能會限制營運槓桿效果。
• 匯率敏感度：全年展望包含了有利的外匯假設，包括估計可帶來 0.25 美元的 EPS 效益。匯率的不同波動可能會改變列報的成長率與獲利能力。

總結

愛德士 2026 年第三季的業績受雙位數的診斷經常性業務成長所帶動，尤其是 VetLab 耗材與參考實驗室服務。該產品組合加上生產力提升和價格調整，使利潤與利益率的成長速度快於營收，儘管投資和併購成本增加。上調後的營收與 EPS 展望顯示營運動能持續，而下調後的利益率區間則使併購整合、費用成長與診斷業務量成為主要關注項目。