Mastech 2026 年第三季財報：營收下滑，數據與 AI 業務季增

Mastech (NYSE American: MHH) 公布 2026 年第三季營收為 4,200 萬美元，較去年同期的 4,850 萬美元下滑 13.4%，GAAP 稀釋每股盈餘 (EPS) 從 0.08 美元降至 0.00 美元。在「數據與人工智慧」(Data & AI) 事業群的帶領下，公司連續第二個季度實現營收季增，但規模較大的「人才服務」(Talent) 事業群及整體盈餘仍面臨年減壓力。

核心財務績效

總營收較 2026 年第二季增加 1.3%，但仍比去年同期減少 650 萬美元。補充毛利率提升了 70 個基點 (bps)，但毛利總額下降使 GAAP 營業利益接近損益兩平。

Non-GAAP 績效亦大幅走弱，表明獲利下滑的影響範圍超出攤銷、股票酬勞、遣散費及其他排除費用。

補充毛利率與合併 GAAP 財報表達方式的不同，主因是 2026 年第三季約 10 萬美元的遣散費用已計入營業成本，但未分配至各營運事業群。2025 年第三季可比的未分配費用則為 30 萬美元。

業務與事業群績效

「數據與人工智慧」貢獻了季成長，營收較 2026 年第二季成長 4.7%。雖然仍低於去年同期水準，但新簽合約金額 (bookings) 成長 29.0% 至 1,080 萬美元，且該事業群的補充毛利率擴增了 50 個基點。

「人才服務」仍是合併營收下滑的主要原因。該事業群營收下降 16.4%，不過其平均計費單價和毛利率均略有改善。

「人才服務」的可計費顧問人數較 2025 年第三季減少 21.0%。Mastech 將此下滑歸因於前十大客戶持續進行內部自行聘僱 (insourcing)，以及公司主動退出毛利率較低、非策略性的職位。平均計費單價提升反映出公司重視營收品質而非顧問數量。

毛利率提升無法彌補營收下滑

儘管獲利惡化，Mastech 仍提升了毛利率百分比。合併 GAAP 毛利減少 140 萬美元，主因是毛利率的提升不足以抵銷營收基期下降的影響。銷售、一般及管理費用僅減少 60 萬美元（從 1,260 萬美元降至 1,200 萬美元），使營業利益僅剩 1.3 萬美元。

事業群層級也面臨相同的壓力。「數據與人工智慧」營業利益從 160 萬美元降至 15 萬美元，而「人才服務」營業利益則從 190 萬美元降至 61.7 萬美元。合計事業群營業利益為 76.7 萬美元，相比去年同期為 350 萬美元。

此比較值得注意，因為 2025 年第三季包含了 110 萬美元的遣散費及 90 萬美元的財務與會計轉型成本。而 2026 年第三季僅包含 15 萬美元的遣散費且無轉型成本。儘管特殊成本負擔減輕，GAAP 與 Non-GAAP 盈餘均有所下滑，凸顯出營收與營業利潤下降的影響。

流動性與資產負債表

截至 2026 年 9 月底，Mastech 擁有 3,790 萬美元的現金及現金等價物，高於 2025 年底的 3,650 萬美元。總流動資金為 5,620 萬美元，包括信貸額度下約 1,830 萬美元的可使用額度，且公司報告無銀行債務。

總負債從年底的 2,250 萬美元減少至 1,810 萬美元。雖然目前的營運獲利能力仍然有限，但此流動資金狀況使 Mastech 在持續投資「數據與人工智慧」能力時具備財務彈性。

管理層觀點

管理層表示，企業正超越 AI 試驗階段，越來越希望將自身的數據與組織知識部署於實際營運應用中。因此，Mastech 正專注於可信數據基礎、應用型 AI 解決方案、現代雲端與數據平台，以及專業技術人才。

公司亦計劃在 2027 年前持續投資 AI 工程人才與現代數據平台能力。管理層將這些投資與其擴大高價值「數據與人工智慧」業務的策略相結合，該策略促成了該事業群在本季度實現營收季增復甦與毛利率提升。

投資人需關注的風險

• 人才服務事業群持續收縮：營收持續面臨壓力，主因是可計費顧問人數下降 21.0%、客戶內部自行聘僱，以及 Mastech 退出部分職位。顧問人數若進一步減少，可能會抵銷單價與毛利率提升帶來的效益。
• 數據與人工智慧尚未恢復年成長：季營收與新簽合約金額有所改善，但該事業群營收仍比 2025 年第三季低 6.8%。需要持續的季增展獲才能抵銷人才服務事業群的疲軟。
• 營業利潤緩衝極小：GAAP 營業利益僅為 1.3 萬美元。因此，即使是營收、毛利或營業費用的微小變化，也可能對盈餘產生重大影響。
• 投資執行成效：Mastech 打算在 2027 年前持續投資 AI 與數據能力。這些支出需要轉化為持續的營收與營業利潤成長，才能支持合併盈餘。

總結

在「數據與人工智慧」再次實現季成長及新簽合約金額增加的支撐下，Mastech 在 2026 年第三季使季營收趨於穩定。然而，「人才服務」的持續收縮以及兩個事業群的利潤貢獻降低，抵銷了毛利率提升的效果，使 GAAP 營業利益接近損益兩平。主要需要監控的焦點在於「數據與人工智慧」能否從季增復甦邁向年成長，以及「人才服務」的顧問人數下降趨勢是否開始放緩。