Citizens Financial Services 2026 年第三季財報：放款成長推升獲利，伴隨信用風險累積

Citizens Financial Services (Nasdaq: CZFS) 公布 2026 年第三季營收約為 3,160 萬美元（計算方式為淨利息收入加上非利息收入），較去年同期的 2,900 萬美元成長約 8.9%，稀釋後每股盈餘 (EPS) 則由 2.09 美元增至 2.48 美元。由於資產負債表成長帶動淨利息收入提升，且該銀行未提列信用損失準備，淨利潤成長 19.2% 至 1,190 萬美元。主要不利因素為資產品質惡化，不良資產較去年同期增加一倍以上。

核心財務業績

營收受惠於淨利息收入與非利息收入雙雙成長。由於平均生息資產增加 2.614 億美元（主要反映商業貸款餘額增加），淨利息收入成長 8.4%，不過稅額等值淨利息收益率 (NIM) 仍維持在 3.60% 不變。

淨利潤成長速度快於營收，主因是該銀行整體未提列信用損失準備（相較於去年同期提列 50 萬美元）。較低的有效稅率也有助於抵銷非利息費用 5.8% 的成長。

計算所得營收為 GAAP 淨利息收入加上 GAAP 非利息收入，該公司並未將其作為單獨的項目列報。

放款與非利息收入

截至 9 月 30 日，不含待出售貸款的總貸款達 23.9 億美元，較去年同期成長 6.8%。該公司將此成長主要歸因於商業不動產及農業不動產放款。以平均餘額計算，本季貸款較去年同期增加 2.106 億美元，以商業貸款為首。

待出售學生貸款從 2025 年底的 7,940 萬美元增至 2.453 億美元。Citizens Financial Services 將此成長歸因於交易活動增加以及發生在第三季度的第一學期季節性週期。

非利息收入受益於銀行自有壽險 (BOLI) 收益（從 36.3 萬美元增至 66.5 萬美元）以及權益證券淨利得（從 3.4 萬美元增至 25.8 萬美元）。這些收益被經紀與保險收入減少以及處分貸款利得減少部分抵銷。

獲利能力與資產負債表

淨利息收益率持平於 3.60%，表明季淨利息收入的增加是由業務量帶動，而非利差擴大所致。生息資產殖利率下降 5 個基點至 5.69%，而計息負債成本下降 10 個基點至 2.57%。

非利息費用增加 94 萬美元。薪資及福利成本上升，主因是績效加薪、平均全職等效員工數增加 13.7 人以及獎勵酬勞增加。其他擁有的不動產 (OREO) 費用從 6,000 美元增至 42.2 萬美元，主因是與不良貸款及法拍不動產相關的法律費用和房屋稅。有效稅率從 19.4% 降至 18.0%，反映出免稅投資與銀行自有壽險收入增加。

總資產達到 34.1 億美元，而 2025 年底為 30.6 億美元。存款增加 1.324 億美元至 25.1 億美元，但借入資金增加 2.030 億美元至 5.125 億美元，以支應待出售學生貸款及投資成長所需資金。貸存比為 95.15%，略低於年底的 95.55%，但高於去年同期的 92.71%。

放款成長帶動獲利，惟信用品質惡化

資產成長支撐了營收與獲利，但信用指標實質轉弱。不良資產由去年同期的 2,300 萬美元增至 5,150 萬美元，不良資產占貸款比率則由 1.03% 升至 2.16%。非應計貸款達到 4,710 萬美元，相較於去年同期為 2,050 萬美元。

自 2025 年底以來，有 10 筆商業不動產客戶關係及 1 筆建築不動產客戶關係（合計約 2,140 萬美元）在逾期超過 90 天後轉列非應計狀態。該公司表示，其針對部分收購不良貸款的策略為改善其信用指標、出售底層擔保品，或讓借款人向其他機構辦理轉貸。

第三季整體準備金為零需要額外的背景說明。Citizens Financial Services 提列了 36.6 萬美元的貸款準備金，但被資產負債表外曝險負的 36.6 萬美元準備金完全抵銷。備抵貸款損失為 2,380 萬美元（占總貸款的 1.00%），相較於去年同期分別為 2,250 萬美元與 0.99%。個別準備金雖有增加，但速度遠慢於不良資產，因此未來的處置與損失經驗將是值得關注的重要指標。

投資人需關注的風險

• 商業不動產及建築放款信用風險：非應計客戶關係增加已推升不良資產與其他擁有的不動產費用。若進一步惡化，可能會增加準備金提列、呆帳沖銷以及法律或不動產相關費用。
• 存款競爭與資金成本：該公司指出存款競爭激烈。在此期間借入資金大幅增加，對批發性融資的依賴程度提高，可能會影響未來的利息費用與淨利息收益率。
• 學生貸款融資與出售：待出售學生貸款的大幅季節性成長增加額外借款需求。貸款出售的時間點與規模將影響該融資需求的降幅速度。
• 影響信用準備金的經濟假設：該公司已將伊朗衝突對柴油及肥料價格的影響納入其信用損失分析中。這些輸入參數的進一步變化可能會影響準備金需求及借款人的信用品質。

結論

Citizens Financial Services 受益於放款帶動的淨利息收入成長、非利息收入增加以及未提列整體信用損失準備，使 2026 年第三季獲利有所提升。然而，商業不動產相關不良資產急遽增加，以及借入資金使用率提高，削弱了這一改善勢頭。接下來的關鍵指標包括非應計貸款的處置、準備金與個別準備金的變化、存款融資趨勢，以及淨利息收益率能否維持穩定。