艾克森美孚 2026 年第 3 季財報：煉油獲利抵銷上游壓力
埃克森美孚公布2026年第三季GAAP淨利為154億美元，稀釋每股盈餘為3.72美元。煉油利潤率與營運表現轉強，成功彌補上游與化學部門盈餘下滑的缺口。本季營業現金流為257億美元，自由現金流達191億美元，支持94億美元的股東回饋。公司淨債務持續降低，並宣布第四季每股股利1.07美元及2027年200億美元股票回購計畫。投資人未來應持續關注商品價格波動、煉油利潤率及化學品市場的復甦情況。
埃克森美孚 (NYSE: XOM) 公布 2026 年第三季 GAAP 淨利為 154 億美元，稀釋每股盈餘 (EPS) 為 3.72 美元，高於第二季的 145 億美元及 3.48 美元。調整後盈餘達 175 億美元，營業現金流為 257 億美元，自由現金流為 191 億美元。煉油利潤率與營運表現轉強，足以彌補本季上游部門盈餘下滑的缺口。
核心盈餘結果
按季比較，GAAP 盈餘增加 8.88 億美元，調整後盈餘則增加 28.3 億美元。埃克森美孚將調整後盈餘定義為扣除重大單一非營運事件及估計的時間效應；因此，調整後結果顯示出比 GAAP 數字更大的改善幅度。
本季現金生成能力依然強勁，足夠支應本季 94 億美元的股東回饋。
| 指標 | 2026 年第三季 | 2026 年第二季 | 季增減 |
|---|---|---|---|
| GAAP 淨利 | 154.1 億美元 | 145.3 億美元 | +8.88 億美元 |
| 調整後盈餘 | 175.1 億美元 | 146.8 億美元 | +28.3 億美元 |
| 稀釋每股盈餘 | $3.72 | $3.48 | +$0.24 |
| 調整後稀釋每股盈餘 | $4.23 | $3.52 | +$0.71 |
| 營業現金流 | 257 億美元 | — | — |
| 自由現金流 | 191 億美元 | — | — |
| 股東回饋 | 94 億美元 | — | — |
現金流數字與股東回饋金額皆為當季數據；提供的業績摘要中未包含對應的第二季數字。
業務與部門表現
能源產品部門是盈餘季成長的主要來源。該部門受益於更高的利潤率與強勁的煉油營運，包括埃克森美孚在美國墨西哥灣沿岸煉油廠的原油設備產能利用率達到 100%，以及該地區創歷史次高的柴油產量。全球產能利用率受到的外部影響則抵銷了部分成長。
上游部門盈餘下降，主因商品價格下跌及蓋亞那權利額度提前生效影響。化學產品部門亦走弱，原因在於利潤率下滑抵銷了亞太地區季節性需求帶動的高價值產品銷量成長。特種產品部門則因基礎油利潤率提升而改善。
| 部門 | 2026 年第三季 GAAP 盈餘 | 2026 年第二季 GAAP 盈餘 | 主要季增減因素 |
|---|---|---|---|
| 上游部門 | 70.9 億美元 | 79.3 億美元 | 價格下跌及蓋亞那權利額度影響 |
| 能源產品部門 | 71.7 億美元 | 54.7 億美元 | 利潤率提升及煉油營運轉強 |
| 化學產品部門 | 7.35 億美元 | 11.3 億美元 | 利潤率下滑 |
| 特種產品部門 | 12.9 億美元 | 9.56 億美元 | 基礎油利潤率提升 |
| 公司與融資 | -8.64 億美元 | -9.54 億美元 | 公司虧損收窄 |
調整後能源產品部門盈餘從 41.0 億美元增至 90.5 億美元，而調整後上游部門盈餘則從 91.9 億美元降至 73.1 億美元。
營運產銷量表現各異。上游產量為每日 449.6 萬桶油當量，略低於第二季的 451.4 萬桶。能源產品銷量從每日 569.8 萬桶增至 575.3 萬桶；化學產品銷量從 447.1 萬公噸升至 488.8 萬公噸。特種產品銷量則從 178.4 萬公噸降至 173.7 萬公噸。
管理層亦特別指出，排除中東影響後，今年前九個月的燃料產能利用率創下新高，柴油收率與北美柴油銷量也均創新高。這些為前九個月的營運指標，而非單一第三季的比較數據。
現金流、槓桿與資本回饋
埃克森美孚在第三季產生 257 億美元的營業現金流與 191 億美元的自由現金流。公司向股東回饋了 94 億美元，其中包括 43 億美元的股利與 51 億美元的股票回購。
截至 2026 年 9 月 30 日，淨債務為 221 億美元，計算方式為總債務 343 億美元減去現金及現金等價物（不含受限現金）122 億美元。該公司在 2026 年前九個月減少了近 110 億美元的淨債務，在持續發放股利與回購股票的同時強化了資產負債表。
埃克森美孚宣布第四季每股股利為 1.07 美元，將於 2026 年 12 月 10 日發放給截至 11 月 16 日在冊的股東。公司還宣布將在 2027 年進行 200 億美元的股票回購（視合理的市場條件而定）。至此，該公司已連續 44 年調升每股年度股利。
管理層觀點
董事長兼執行長達倫·伍茲 (Darren Woods) 將本季表現歸功於產量提升、營運效率改善、投資組合優化以及長期投資。他指出，包括博蒙特 (Beaumont) 煉油廠擴建在內的項目，已使埃克森美孚在美國墨西哥灣沿岸的蒸餾油產量自 2019 年以來增長了約 40%。
管理層報告稱，相較於 2019 年，累計結構性成本節省達 169 億美元，其中 2026 年前九個月新增了 18 億美元。公司將這些節省定義為現金營運費用（不含能源與生產稅）的可持續減少，儘管總費用仍可能受到通膨、匯率、收購及營運活動水平的影響。
近期內部人士交易
提供的內部人士交易資料顯示高管達林·L·塔利 (Darrin L. Talley) 於 2026 年 2 月與 3 月期間進行了四筆間接股票出售。由於未提供股票數量，因此表格僅列出已披露的交易金額，未估算出售的股數。
| 日期 | 內部人士 | 交易類別 | 每股價格 | 交易總額 |
|---|---|---|---|---|
| 2026 年 3 月 16 日 | 達林·L·塔利 (Darrin L. Talley)，高管 | 間接出售 | $155.50 | $167,934.60 |
| 2026 年 3 月 2 日 | 達林·L·塔利 (Darrin L. Talley)，高管 | 間接出售 | $157.82 | $339,313 |
| 2026 年 2 月 9 日 | 達林·L·塔利 (Darrin L. Talley)，高管 | 間接出售 | $149.18 | $481,835 |
| 2026 年 2 月 2 日 | 達林·L·塔利 (Darrin L. Talley)，高管 | 間接出售 | $139.75–$139.76 | $698,753 |
另有數筆日期為 2026 年 1 月 2 日的董事交易記錄被排除，因為提供的資料未明確交易類別、價格、數量或金額。僅憑已披露的出售記錄無法代表內部人士對埃克森美孚前景的看法。
投資人應關注的風險
- 商品價格與權利額度時間點：價格下跌及蓋亞那權利額度提前生效的影響導致上游部門盈餘出現季減，這表明產量規模並不能消除盈餘對季度波動的敏感度。
- 煉油利潤率與營運狀況：能源產品部門推動了業績改善，但其表現取決於利潤率、產能利用率及最佳化程度。外部事件已在第三季對全球產能利用率造成影響。
- 化學品利潤率壓力：化學產品銷量雖按季成長，但由於利潤率走弱，盈餘反而下降。若利潤率持續承壓，可能會限制高價值產品銷量增長所帶來的效益。
- 附帶條件的資本回饋：預計於 2027 年進行的 200 億美元股票回購計畫是以合理的市場條件為前提，因此時機與金額仍取決於未來市場狀況。
總結
埃克森美孚 2026 年第三季盈餘實現季成長，主因煉油利潤率提升及美國墨西哥灣沿岸營運表現強勁，抵銷了上游與化學部門表現較弱的影響。強勁的現金生成能力支持了大幅度的股東回饋並進一步降低淨債務。後續需關注的主要焦點包括：能源產品部門能否維持其營運與利潤率表現、商品價格與蓋亞那權利額度時間點如何影響上游部門，以及化學品利潤率能否在銷量成長的情況下實現復甦。
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