Federated Hermes 2026 年第 3 季財報：股票資產規模創新高 營業利益成長 18%

Federated Hermes (NYSE: FHI) 公布截至 2026 年 9 月 30 日的 2026 年第三季營收為 5.073 億美元，年增 8%；稀釋後每股盈餘 (EPS) 為 1.50 美元，較去年同期的 1.34 美元成長 12%。受惠於平均股票資產增加及收購 FCP 支持營收，營業利益成長 18%，而營業費用成長幅度較慢。股票資產創下 1,105 億美元的新高紀錄，但貨幣市場資產下降拖累總管理資產較上一季下降 3%。

核心盈餘數據

營收成長主要受惠於平均股票資產增加，以及 2026 年第二季收購 FCP Fund Manager（現為 Federated Hermes FCP Manager）。投資顧問費增加 12% 至 3.468 億美元，行政服務費增加 3%，其他服務費則下降 3%。

營業費用增加 4%，其中包括分銷費用增加 850 萬美元，以及薪酬和相關成本增加 710 萬美元。由於營收成長速度是費用的兩倍，營業利益率擴充約 2.6 個百分點。

業務與資產表現

本季股票資產與流動性資產表現呈現明顯分歧。股票 AUM 受益於 19 億美元的淨銷售額並創下歷史新高，而貨幣市場 AUM 則較第二季季末減少 270 億美元。

Federated Hermes 錄得 24.2 億美元的長期淨銷售總額，扭轉了去年同期 1.4 億美元的淨贖回狀況。獨立帳戶產生 27.3 億美元的淨銷售額，足以抵銷基金 3.06 億美元的淨贖回額。其中股票獨立帳戶貢獻了 18.9 億美元的淨銷售額。

固定收益產品帶來 7 億美元的淨銷售額，但約 17.6 億美元的市場虧損導致期末資產減少。另類／私募市場錄得 1.39 億美元的淨贖回，但市場推升收益使該類別收盤時略高於第二季水準。

資產組合對營收依然至關重要。長期資產佔第三季營收的 50%，其中包括股票佔 32%、固定收益佔 10%，以及另類／私募市場與多元資產策略佔 8%。貨幣市場資產則貢獻了另一個 49% 的營收。股票與多元資產的同比比較，亦反映了自 2025 年 10 月 1 日起生效的獨立帳戶重新分類。

資產負債表與資本回報

截至 9 月 30 日，現金及其他投資總計 5.803 億美元，低於 2025 年底的 7.243 億美元。長期負債幾乎維持不變，為 3.486 億美元，而 2025 年 12 月 31 日為 3.484 億美元。

Federated Hermes 在第三季以 5,740 萬美元買回 992,312 股 B 類股。董事會還宣布發放每股 0.38 美元的季度股利（去年同期為 0.34 美元），將於 2026 年 11 月 13 日發放給 11 月 6 日在冊的股東。

費用收入增加擴大利潤率，但投資評價限制了淨利成長

盈餘動態的核心是營業利潤與最終淨利成長之間的差距。平均股票資產增加以及收購 FCP 推升營收成長 8%，而營業費用僅增加 4%，帶動營業利益成長 18%。與上一季相比，費用也受惠於第二季記錄的某些與收購 FCP 相關的薪酬及專業服務成本不再發生。

營業利益的改善部分被營業外項目所抵銷。營業外淨額由 2025 年第三季的收益 1,090 萬美元轉為 2026 年第三季的費用 120 萬美元，主要是由於投資價值下滑而非上升，加上利息與股利收入減少。所得稅費用亦增加 20% 至 4,120 萬美元，使淨利成長放緩至 7%。

在稀釋加權平均流通股數由去年同期的約 7,410 萬股降至約 7,100 萬股的提振下，稀釋每股盈餘仍成長 12%，快於淨利成長。

管理層評論

總裁兼執行長 J. Christopher Donahue 強調了股票淨銷售額呈正成長，包括市場對該公司 MDT 量化投資產品的需求。MDT 機構獨立帳戶、MDT 複委任帳戶以及整體股票策略的資產均創下歷史新高。

管理層還報告對另類策略的持續需求，包括 MDT 市場中性產品。儘管更廣泛的另類／私募市場資產類別錄得輕微淨贖回，但該基金資產在本季仍創下歷史新高。

近期內部人交易

提供的六個月內部人交易摘要顯示，經由 6 筆交易買入 112,200 股，經由 9 筆交易賣出 39,237 股，淨買入 72,963 股。內部人持有股份總計約 275 萬股，淨買入相當於持股數量的 2.70%。

在最近申報的 10 筆交易中，有 9 筆為賣出，1 筆為股票贈與。所有交易均申報為直接交易。

投資人需留意的風險

• 貨幣市場資產較上一季下滑。該類別貢獻了第三季營收的 49%，但期末資產較第二季下降 4%。持續下滑可能會縮減相關費用基礎。
• 市場波動可能抵銷正向銷售。長期產品帶來 24.2 億美元的淨銷售額，但 24.4 億美元的市場虧損在資產層面上大幅抵銷了這些流入資金。
• 營業外業績依然動盪。公司投資市場價值的變動導致營業外淨額較去年同期惡化 1,210 萬美元，限制了營業利益成長轉化為淨利的能力。
• 收購 FCP 同時推升了營收與成本。此項收購有助於營收成長，但也增加了薪酬費用。未來的營運槓桿將取決於收購所帶來的營收與其持續成本基礎之間的關係。

總結

Federated Hermes 在 2026 年第三季實現了更快的營業利益成長，主要因創紀錄的股票資產和收購 FCP 推升營收成長速度快於費用。正向的長期淨銷售額與擴大的營業利益率，被貨幣市場資產的季減以及投資相關營業外項目的逆轉所抵銷。後續主要關注焦點包括貨幣市場餘額、股票及獨立帳戶資金流入的持續性，以及隨著 FCP 納入持續性成本結構後營運槓桿能否維持。