Floor & Decor 2026年第三季財報：儘管同店銷售下滑，每股盈餘仍上升

Floor & Decor (NYSE: FND) 公布 2026 財年第三季淨銷售額為 12.146 億美元，年增 3.0%，稀釋後每股盈餘 (EPS) 從 0.53 美元成長 15.1% 至 0.61 美元。同店銷售額下降 1.4%，但毛利率上升、所得稅費用下降以及稀釋後流通在外股數減少，推動獲利成長速度快於營收。本季為截至 2026 年 9 月 24 日止的 13 週。

核心獲利數據

儘管同店銷售額下降，但總營收仍實現成長，這顯示新開店面及其他非同店業務的銷售額抵銷了同店基底表現較為軟弱的影響。獲利能力的提升速度快於銷售成長：毛利率與營業利益率各擴增 30 個基點 (bps)。

淨利成長亦受益於淨利息從支出轉為收入，以及即使稅前淨利增加，單季所得稅費用仍有所下降。稀釋後加權平均流通在外股數減少約 1.6%，使 EPS 的成長幅度超過了淨利的增幅。

第三季的 Non-GAAP 調節項目不包含關稅退款或債務重組調整，因此本季調整後稀釋每股盈餘亦為 0.61 美元。

門市表現與展店計畫

同店銷售額下降 1.4%，表明既有門市的需求持續承壓。儘管如此，由於 Floor & Decor 繼續擴展門市網絡並從同店基底之外創造營收，總銷售額仍成長 3.0%。

該公司在本季新開了 1 家倉儲門市，截至期末共擁有 282 家倉儲門市和 5 家設計工作室。在 2026 財年前 39 週內，公司共開設 12 家倉儲門市，而全年計畫開門市數為 20 家。

獲利能力、現金流與資產負債表

毛利率升至 43.7%，因銷售成本占營收比例從 56.6% 降至 56.3%。營業費用 (SG&A) 成長 3.0%，與營收成長率一致，占銷售額比例維持在 37.3% 不變。這使得毛利率的提升得以順利轉化為營業利益率的成長。

在營業利益之下，淨利息費用由 60 萬美元轉為淨利息收入 40 萬美元。所得稅費用從 1,420 萬美元降至 1,350 萬美元，使單季有效稅率從 19.8% 降至約 17.3%。這些因素推動淨利成長速度高於營業利益。

現金流量數據僅提供前 39 週的全貌，而非僅針對第三季。營業現金流從 2.578 億美元增至 4.853 億美元，而固定資產購置支出則從 2.388 億美元降至 1.879 億美元。這項改善包含了大幅的營運資金挹注：應付帳款提供了 1.159 億美元的現金，而去年同期則為現金流出 7,380 萬美元。

截至本季末，現金與約當現金達到 3.925 億美元，高於 2025 財年終的 2.493 億美元。同期庫存增加 4,000 萬美元至 11.7 億美元。Floor & Decor 在第三季實施股票回購 9,140 萬美元，前 39 週累計回購 1.571 億美元。

關稅退款提振前三季 GAAP 業績，但對第三季無影響

單季表現與前三季累計表現之間的差異至關重要。第三季並不包含關稅退款調整，但前 39 週包含了《國際緊急經濟權力法》的一筆一次性關稅退款，這大幅提振了呈報的 GAAP 財務績效。

在前 39 週期間，GAAP 毛利率為 45.4%，而扣除 5,620 萬美元關稅退款後的調整後毛利率為 43.8%。GAAP 淨利為 2.004 億美元，稀釋後每股盈餘為 1.86 美元；而調整後淨利為 1.675 億美元，調整後每股盈餘為 1.55 美元。相較於 GAAP 淨利年增 18.4%，調整後 EBITDA 僅年增 0.9% 至 4.225 億美元。

這意味著第三季獲利的提升反映了持續性營運表現，而前三季累計 GAAP 的大幅高成長率則部分歸因於一次性非經常性收益。

2026 財年財務指引

Floor & Decor 更新了截至 2026 年 12 月 31 日止 53 週財年的業績展望。該指引繼續假設同店銷售額為負成長，而額外多出的一週預計將貢獻約 6,500 萬美元銷售額、0.08 美元稀釋後 EPS 以及 1,100 萬美元調整後 EBITDA。新聞稿未提供先前的指引區間，因此無法從所給數據判定修訂方向與幅度。

管理層看法

執行長 Brad Paulsen 表示需求環境極具挑戰，但他強調公司具有維持獲利能力和產生現金的能力。管理層打算繼續投資於客戶體驗、專業客戶產品服務、門市擴充以及技術，同時維持股票回購計畫。

該策略依賴於持續擴大門市基底，並在整個需求週期中強化業務，儘管同店銷售額目前仍為負成長。

投資人應關注的風險

• 同店銷售持續疲軟：第三季同店銷售額下降 1.4%，且全年指引預測將下滑 2.0% 至 3.5%。若疲軟態勢持續，支撐總營收成長將更加依賴新開門市。
• 在既有門市需求疲弱之際進行擴充：Floor & Decor 計畫開設 20 家倉儲門市，並投入 2.35 億至 2.50 億美元的資本支出。在既有門市銷售萎縮之際，新門市的執行力與生產力將至關重要。
• 營運資金對現金流的支撐：今年前三季營業現金流的增長大幅受益於應付帳款的變動。若營運資金的貢獻無法持續，現金流成長可能會放緩。
• 一次性收益影響前三季累計比較：關稅退款使 GAAP 與調整後結果之間產生顯著差距。投資人應將此類一次性收益與本業營運績效區隔開來。
• 第 53 週支撐全年指引：額外多出的一週為銷售額、EPS 及調整後 EBITDA 展望帶來貢獻，這使得與標準 52 週年份的直接比較變得不那麼直觀。

總結

儘管同店銷售額下降，Floor & Decor 在第三季仍實現營收與獲利成長。利潤率擴增、稅負減輕、淨利息收入以及稀釋股份減少，助推 EPS 成長快於營收，同時前三季的現金產生能力亦有所增強。核心問題仍在於新門市成長與營運紀律能否持續抵銷同店銷售疲軟，特別是在剔除一次性關稅退款以及 2026 財年額外一週的挹注之後。