The Bancorp 2026 年第三季財報：金融科技手續費成長抵銷淨利息收益率壓力

The Bancorp (NASDAQ: TBBK) 公布 2026 財年第三季營收約為 1.759 億美元，較去年同期的 1.746 億美元成長約 0.7%；稀釋後每股盈餘 (EPS) 自 1.18 美元成長 29.7% 至 1.53 美元。淨利成長 14.3% 至 6,280 萬美元，主因金融科技手續費成長抵消了淨利息收入下降，同時租稅優惠與流通在外股數減少也對 GAAP EPS 形成支撐。

核心盈餘數據

營收與去年同期相比變化不大，係因金融科技手續費總額成長 19.2%，被淨利息收入及其他非利息收入的下降所抵消。營收計算中包含 4,000 萬美元的金融科技信用增級收入，該項收入與幾乎等額的金融科技信用損失備抵金相對應，因此應與信用成本一併考量。

GAAP 業績包含 430 萬美元的重組成本、190 萬美元的法律和解估列款，以及 1,030 萬美元的可轉讓租稅抵減效益。扣除指定的非核心項目後，調整後淨利成長 9.9% 至 6,040 萬美元，核心每股盈餘 (Core EPS) 成長 24.6% 至 1.47 美元。GAAP 資產報酬率為 2.51%，股東權益報酬率則自 26.6% 提升至 36.0%。

營收計算方式為淨利息收入加上非利息收入總額。調整後淨利與核心每股盈餘為非 GAAP 衡量指標。

業務與產品表現

金融科技活動仍為主要成長動力。預付卡、簽帳卡及信用卡的總交易額成長 23.4% 至 543.3 億美元。支付相關手續費成長 11.4% 至 3,410 萬美元，而來自金融科技貸款的消費者信用手續費則成長 72.0% 至 770 萬美元。

期末金融科技貸款成長 19.3% 至 9.366 億美元，占貸款組合的 12.7%。平均金融科技貸款成長 141.4% 至 15.5 億美元，反映 The Bancorp 持續將資產負債表轉向贊助貸款。公司表示，這些貸款擁有合作夥伴提供的信用增級機制，包括現金抵押品以及與其他業務關係收入相關的抵銷權。

扣除遞延手續費與成本後的淨貸款成長 8.8% 至 72.6 億美元。年增 5.85 億美元主要由房地產過渡貸款成長 2.954 億美元、SBLOC 與 IBLOC 餘額增加 2.216 億美元，以及新增 1.515 億美元的金融科技貸款所帶動。

金融科技手續費成長抵消淨利息收益率下滑，買回庫藏股同時放大 EPS 表現

業務結構持續從利差收入轉向手續費收入。儘管平均貸款組合自 66.9 億美元增至 79.1 億美元，淨利息收入仍下降 4.4%，淨利息收益率縮減 70 個基點至 3.75%。管理層將收益率下滑主因歸咎於轉向主要產生手續費而非利息收入的金融科技貸款。

這種轉變體現在營收結構中：核心金融科技手續費占總營收的 30.8%，高於去年同期的 26.0%。因此，金融科技手續費的成長彌補了利差收入的大部分壓力，但整體營收成長依然受限。

股票買回亦提升了每股表現相較於整體盈餘成長的增幅。加權平均稀釋後股數減少約 11.5% 至 4,110 萬股，推動核心每股盈餘在調整後淨利僅成長 9.9% 的情況下顯著成長 24.6%。在本季度中，The Bancorp 以平均每股 60.81 美元的價格買回 822,229 股，總金額為 5,000 萬美元。

獲利能力、信用品質與資產負債表

非利息費用總額增加 710 萬美元，主因重組及法律和解費用所致。核心非利息費用為 5,740 萬美元，去年同期則為 5,640 萬美元；核心效率比率自 41.8% 上升至 42.2%。

所得稅費用自 1,820 萬美元降至 890 萬美元，使有效稅率自 24.9% 降至 12.5%。本季度包含 1,030 萬美元的可轉讓租稅抵減效益，其中 730 萬美元與前期相關，列為非核心項目。

信用損失備抵金總額為 4,060 萬美元，低於去年同期的 4,510 萬美元，但高於 2026 財年第二季的 2,610 萬美元。金融科技備抵金為 4,000 萬美元，並由同等金額的信用增級收入予以支撐。非金融科技備抵金自 580 萬美元降至 70 萬美元，非金融科技淨呆帳沖銷額則自 330 萬美元降至 110 萬美元。

關注類貸款自去年同期的 2.687 億美元降至 1.665 億美元，不過較上一季成長 14%。季增主要與關注類房地產過渡貸款有關。

受金融科技合作關係推動，平均存款成長 10.4% 至 84.2 億美元。金融科技合作夥伴貢獻了總存款的 96%，且在季末有 94% 的存款獲得保險保障。短期借款為 11.1 億美元，而在美國聯邦儲備銀行及聯邦住宅貸款銀行的擔保融資額度下，尚有 34.5 億美元的可用額度。

該銀行的監管資本比率維持在資本良好基準之上。然而，每股帳面價值自 17.48 美元下滑至 16.83 美元，反映出備供出售證券的未實現損失及股票買回的影響，部分被盈餘所抵銷。

財測指引

管理層維持其 2026 財年核心 EPS 預估範圍，並首次提出 2027 及 2028 財年的長期核心 EPS 範圍。該前景展望已計入預定買回庫藏股的影響，並部分取決於公司金融科技計畫的開發與實施時程。

核心每股盈餘範圍屬非 GAAP 前瞻性衡量指標。管理層將金融科技計畫、重組與 AI 工具帶來的生產力提升以及持續的資本回報列為既定的推動因素，同時指出每股盈餘增幅仍對實施時程與買回價格保持敏感。

近期內部人交易

根據提供的內部人數據顯示，過去 6 個月內透過 10 筆交易共買入 29,500 股，透過 3 筆交易賣出 15,927 股。淨買入股數為 13,573 股，相當於內部人持有的 254 萬股中的 0.50%。

在最近申報的 10 筆交易中，1 筆為高階主管出售，9 筆為董事股票獎勵。該等獎勵係以授予價格及申報交易金額為零進行紀錄，而非公開市場買入。

投資人需關注的風險

• 淨利息收益率與資金成本持續承壓：淨利息收益率降至 3.75%，而平均短期借款大幅增加。即便貸款持續成長，資金成本進一步承壓仍可能對淨利息收入造成負面影響。
• 金融科技執行力與對合作關係的依賴：長期前景展望取決於金融科技計畫的推進時程。金融科技合作夥伴亦貢獻了 96% 的存款並為金融科技貸款提供信用增級，使得這些合作關係成為資金來源與信用經濟結構的核心。
• 信用狀況出現按季波動：金融科技備抵金與呆帳沖銷額較 2026 財年第二季有所增加，且關注類貸款儘管仍遠低於去年同期水準，但仍呈季增 14%。
• 資本與帳面價值敏感度：持續買回股票可減少股數並支撐每股表現，但在買回股票及證券未實現損失的影響下，帳面價值已有所下降。因此，在推動預定資本回報計畫的同時，應密切關注資本比率。

總結

The Bancorp 2026 財年第三季業績反映出向金融科技手續費收入持續轉移的趨勢：支付量與金融科技手續費出現成長，但淨利息收益率與淨利息收入下降。核心盈餘增幅較 GAAP 每股盈餘更為溫和，後者亦受益於租稅抵減與股數減少。隨著公司繼續實施庫藏股買回計畫，主要需要監測的項目包括金融科技計畫的執行情況、資金與收益率趨勢、按季信用表現以及資本水準。