庫倫佛斯特 2026 年第三季財報：放款成長推升淨利息收入與每股盈餘

Cullen/Frost Bankers (NYSE: CFR) 公布 2026 年第三季 GAAP 淨利息收入為 4.679 億美元，較去年同期的 4.416 億美元成長約 5.9%，稀釋每股盈餘 (EPS) 則由 2.67 美元升至 2.84 美元。普通股股東淨利增加約 3.4% 至 1.785 億美元，主因平均放款成長 9.0%、平均存款增加 3.6%，以及淨利差擴大至 3.78%。營運成本與信用損失費用上升抑制了獲利成長，而稀釋流通在外股數減少則助推每股盈餘成長速度快於普通股淨利。

核心盈餘數據

截至 9 月 30 日止的季度，Cullen/Frost 的核心銀行業務受惠於放款量增加，以及淨利差年增 9 個基點 (bps)。非利息收入亦有所成長，儘管其成長包含出售不動產收益，但該收益幾乎被出售證券損失所抵銷。

非利息費用成長 7.0%，信用損失費用較去年同期增加 530 萬美元。這些因素使普通股淨利成長幅度低於淨利息收入與非利息收入的增幅。

應稅等值數據假設稅率為 21%。

放款、存款與手續費成長

平均放款年增 9.0% 至 234 億美元，季增 3.3%。平均存款達 436 億美元，較 2025 年第三季成長 3.6%，較上一季成長 2.3%。放款成長較快有助於擴大生息資產規模，而存款成長則為更大規模的放款資產組合提供資金支持。

客戶相關指標亦有所上升。客戶總戶數年增 5.4%，整體銀行客戶群以約 5% 的年增率成長，財富管理部門的代操帳戶數增加超過 5%，且 Frost 保險代理公司的企業客戶數量增加超過 10%。

信託與投資管理手續費成長 10.3% 至 4,950 萬美元，受惠於投資管理手續費增加 360 萬美元以及石油與天然氣手續費增加 160 萬美元。其他非利息收入增加 740 萬美元，主要源自處分閒置銀行不動產的 760 萬美元利得。Cullen/Frost 另行列報了 750 萬美元的證券出售損失，使這兩項交易相關項目在稅前基礎上幾乎互相抵銷。

淨利差擴大與股數減少抵銷較高成本

淨利差的改善反映了與去年同期相比資金成本較低。總生息資產收益率從 5.11% 降至 5.03%，但計息負債成本降幅更大，由 2.13% 降至 1.89%。總存款成本亦從 1.30% 降至 1.16%。結合放款成長，該資金成本優勢推動應稅等值淨利息收入成長 5.8%。

營運成本吃掉了部分好處。薪資費用增加 7.7%，主因年度績效與市場薪酬調整，以及有機擴展所增加的員工人數。廣告與推廣費用增加 640 萬美元，而科技、設備與家具費用則因雲端服務與軟體維護成本上升而增加 6.1%。

稀釋加權平均流通在外股數從 6,410 萬股減少約 3.1% 至 6,210 萬股。股數減少有助於稀釋每股盈餘成長約 6.4%，快於普通股淨利 3.4% 的增幅。在本季度中，Cullen/Frost 以 1,500 萬美元回購了 92,700 股。儘管盈餘增加，平均資產報酬率 (ROA) 仍由 1.32% 微幅下滑至 1.31%，平均普通股股東權益報酬率 (ROE) 則從 16.72% 降至 16.16%。

資產品質與資本

信用指標好壞參半。淨呆帳沖銷額由去年同期的 660 萬美元增加至 840 萬美元，年化呆帳沖銷率由平均放款的 0.12% 升至 0.14%。非計息放款（不良放款）自第二季的 1.127 億美元大幅下降至 6,370 萬美元，但仍高於 2025 年第三季的 4,480 萬美元。

放款信用損失準備金由 2.802 億美元增加至 2.903 億美元，而因放款資產組合擴大，備抵比率由放款的 1.31% 降至 1.23%，與第二季持平。

Cullen/Frost 在本季度結束時，普通股權益第一類資本比率 (CET1) 為 13.76%、第一類資本比率為 14.18%、總資本適足率為 15.50%。公司表示三者皆高於「資本適足」(well-capitalized) 標準與巴賽爾協定三 (Basel III) 最低要求，但皆低於去年同期。公司在現行回購授權下仍剩餘 1.25 億美元額度（將於 2027 年 1 月到期），並宣佈第四季普通股每股股利為 1.03 美元。

管理層觀點

董事長兼執行長 Phil Green 將本季度的放款、存款與客戶成長歸功於銀行的有機擴展策略。管理層繼續將人口與企業向德州遷移視為增加零售與企業客戶的契機，同時在銀行所屬市場持續投資於員工、行銷與科技。

投資人需留意的風險

• 信用成本仍高於去年：信用損失費用與淨呆帳沖銷額均呈年成長。非計息放款較第二季大幅改善，但仍高於 2025 年第三季。
• 業務擴張推升費用基數：薪資、廣告、雲端服務與軟體成本導致非利息費用成長 7.0%，限制了營收成長轉化為淨利成長的速度。
• 存款定價可能影響未來淨利差：資金成本雖低於去年同期，但總存款成本由上一季的 1.08% 升至 1.16%。存款定價若持續上升，可能會削弱放款成長帶來的淨利差優勢。
• 報酬率與資本比率下滑：平均普通股股東權益報酬率與主要監管資本比率均較去年同期下滑，儘管仍維持在適用的資本適足標準之上。

總結

Cullen/Frost 2026 年第三季的業績反映了放款、存款與客戶數的持續成長，且同比下降的資金成本支撐了更寬廣的淨利差。營運與信用成本增加抑制了普通股淨利成長，而股數減少則推動每股盈餘加快成長。主要觀察重點為放款與存款成長的永續性、存款成本的季增趨勢、與擴張相關的費用，以及非計息放款的改善趨勢是否延續。